Los inicios de vivienda desestacionalizados de Canad\u00e1 totalizaron 229,1K en julio en t\u00e9rminos interanuales, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 248K. La diferencia sugiere una actividad de construcci\u00f3n residencial m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado para el periodo.<\/p>\n
El dato se suma a la informaci\u00f3n reciente sobre el \u201cpipeline\u201d de vivienda, ya que los inicios se utilizan como indicador adelantado de la oferta. Con la lectura de julio por debajo del consenso, la atenci\u00f3n podr\u00eda centrarse en c\u00f3mo reaccionan los constructores en los pr\u00f3ximos meses y en si el impulso de la construcci\u00f3n de vivienda nueva recupera ritmo.<\/p>\n
La reciente ca\u00edda de los inicios de vivienda en Canad\u00e1 a 229,1K en julio, muy por debajo de los 248K previstos, se\u00f1ala un enfriamiento marcado del sector de la construcci\u00f3n. Creemos que esta desaceleraci\u00f3n presionar\u00e1 al Banco de Canad\u00e1 para acelerar sus recortes de tasas de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para este cambio ajustando su exposici\u00f3n a activos canadienses de renta fija.<\/p>\n
Recomendamos posicionarse largos en futuros de bonos del gobierno de Canad\u00e1, ya que es probable que los rendimientos se desplacen a la baja. Hist\u00f3ricamente, cuando los inicios de vivienda quedan por debajo de las expectativas por un margen de este tama\u00f1o, los rendimientos del bono canadiense a 10 a\u00f1os tienden a caer en promedio 10 puntos base durante el mes siguiente. Esta din\u00e1mica deber\u00eda respaldar los precios de los bonos a medida que el mercado descuenta un banco central m\u00e1s dovish.<\/p>\n
En el mercado cambiario, sugerimos comprar opciones put sobre el d\u00f3lar canadiense (CAD) frente al d\u00f3lar estadounidense. Un mercado de vivienda m\u00e1s d\u00e9bil suele presionar la moneda, y esperamos que el CAD ponga a prueba el nivel de 0,7200 pronto. El uso de opciones de corto plazo permitir\u00e1 capturar este momentum bajista con riesgo acotado.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos un caso s\u00f3lido para comprar opciones put sobre las principales acciones bancarias canadienses y los fideicomisos de inversi\u00f3n en bienes ra\u00edces (REITs). Menores inicios de vivienda implican menos hipotecas nuevas, lo que impactar\u00e1 directamente los ingresos de los principales prestamistas como TD Bank y Royal Bank of Canada. Esta estrategia ofrece una cobertura robusta ante una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s amplia del sector financiero canadiense.<\/p>\n\n\n\n