MUFG se\u00f1ala que el EUR\/USD est\u00e1 teniendo dificultades para superar su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, con una resistencia ubicada en 1.1630, mientras que el modelo de regresi\u00f3n de corto plazo del banco sit\u00faa al spot entre 2.5% y 3.0% sobrevaluado. La nota agrega que los datos m\u00e1s d\u00e9biles de EE.UU. de la semana pasada han moderado las expectativas de nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal, aunque el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se ha mantenido por encima de su propia media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 99.185, limitando el margen para un giro bajista inmediato del d\u00f3lar.<\/p>\n
El banco argumenta que el soporte del euro derivado de los diferenciales de rendimiento podr\u00eda deteriorarse si se intensifican las preocupaciones de crecimiento por mayores precios de la energ\u00eda o si se vuelven m\u00e1s evidentes presiones inflacionarias m\u00e1s amplias, incluida la de alimentos. Con el euro como un componente principal de la canasta del DXY, una ruptura del nivel de soporte de 99.185 en el \u00edndice d\u00f3lar se presenta como un posible catalizador de momentum, mientras el techo t\u00e9cnico del euro sigue en el foco. MUFG apunta al \u00edndice ZEW de Expectativas de hoy como un term\u00f3metro de corto plazo para evaluar si estos riesgos comienzan a deteriorar el sentimiento y a presionar a la divisa en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un retroceso de corto plazo en el par EUR\/USD durante las pr\u00f3ximas semanas. Nuestros modelos de valuaci\u00f3n de corto plazo indican que el euro actualmente est\u00e1 sobrevaluado en torno a 2.5% a 3.0%, lo que lo vuelve altamente vulnerable a presi\u00f3n bajista. Para capitalizarlo, conviene privilegiar la compra de opciones put sobre EUR\/USD o la estructuraci\u00f3n de bear put spreads para proteger el capital y, al mismo tiempo, capturar el movimiento a la baja.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, el euro permanece contenido cerca de su crucial media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, un techo que hist\u00f3ricamente ha detonado ventas pronunciadas durante periodos de debilidad del crecimiento global. Si observamos tendencias hist\u00f3ricas en episodios previos de shocks energ\u00e9ticos, no lograr perforar esta resistencia suele derivar en una depreciaci\u00f3n r\u00e1pida de 2% a 4%. Los traders deber\u00edan monitorear de cerca estos niveles t\u00e9cnicos clave, ya que un nuevo fracaso en romper la resistencia probablemente acelere el volumen bajista en opciones.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos considerar el aumento de los riesgos de crecimiento en la Eurozona, impulsados por la volatilidad en los precios del gas natural y presiones inflacionarias m\u00e1s amplias. Por ejemplo, datos recientes muestran que los PMI manufactureros de la Eurozona han tenido dificultades para mantenerse fuera de territorio contractivo, mientras que los costos de importaci\u00f3n de energ\u00eda siguen siendo una amenaza persistente para la producci\u00f3n industrial. Es muy probable que estos vientos en contra macroecon\u00f3micos erosionen el soporte por diferenciales de tasas que recientemente ha mantenido al euro a flote frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo \u00edndice ZEW de Expectativas funcionar\u00e1 como una referencia cr\u00edtica para determinar si estos riesgos econ\u00f3micos est\u00e1n enfriando activamente el sentimiento de mercado. Una lectura d\u00e9bil probablemente confirmar\u00e1 un aumento de los riesgos a la baja, lo que nos llevar\u00eda a incrementar la exposici\u00f3n corta al EUR mediante estrategias con cobertura delta. Al utilizar opciones estructuradas en lugar de operar en spot, podemos proteger los portafolios ante episodios de volatilidad s\u00fabita impulsada por datos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n