El d\u00f3lar canadiense se ha ubicado entre las divisas m\u00e1s d\u00e9biles del G10 este a\u00f1o, incluso cuando los datos internos apuntan a una mejora tentativa en la econom\u00eda real de Canad\u00e1. Las lecturas recientes del mercado laboral, las sorpresas en el PIB y unos PMI m\u00e1s s\u00f3lidos sugieren que las condiciones est\u00e1n mejorando, con el PMI manufacturero estabiliz\u00e1ndose en zona de expansi\u00f3n y un repunte de las exportaciones. Aun as\u00ed, la valuaci\u00f3n del CAD ha permanecido sensible al petr\u00f3leo y a las expectativas relativas de tasas, que se han movido en contra de Canad\u00e1, ya que el mercado ahora percibe que el panorama del Banco de Canad\u00e1 va rezagado incluso frente al Banco de Jap\u00f3n, mientras que se descuenta un mayor endurecimiento por parte de la Fed.<\/p>\n\n
La volatilidad del precio del petr\u00f3leo ha reforzado el v\u00ednculo entre el CAD y el crudo, con el panorama tambi\u00e9n condicionado por si el Estrecho de Ormuz se mantiene abierto de forma sostenida. La recuperaci\u00f3n de la actividad sigue describi\u00e9ndose como fr\u00e1gil y estrechamente ligada al ciclo de EE. UU., dejando a la divisa expuesta a shocks impulsados por Estados Unidos. Las proyecciones de Commerzbank sit\u00faan el EUR\/CAD en 1.60\u20131.62, mientras que el USD\/CAD se ver\u00eda moder\u00e1ndose hacia 1.35 a finales de 2027.<\/p>\n\n
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para un fortalecimiento gradual del d\u00f3lar canadiense, aun cuando recientemente se ha quedado rezagado frente a otras monedas principales. El PMI manufacturero de Canad\u00e1 se ha mantenido de forma constante por encima del umbral de expansi\u00f3n de 50 puntos este verano, y el crecimiento reciente del PIB de 1.7% a inicios de 2026 muestra que la econom\u00eda dom\u00e9stica es m\u00e1s s\u00f3lida de lo que el mercado cree. Consideramos que esta resiliencia subyacente terminar\u00e1 imponi\u00e9ndose sobre la debilidad de corto plazo que estamos observando.<\/p>\n\n
Actualmente, el diferencial de tasas favorece al d\u00f3lar estadounidense, ya que la Reserva Federal mantiene su tasa de referencia por encima de la tasa de pol\u00edtica del Banco de Canad\u00e1 de 3.5%. Esta presi\u00f3n ha llevado al USD\/CAD a operar cerca del nivel de 1.38 este agosto, pero esperamos que el par descienda hacia 1.35 a medida que la Fed comience recortes m\u00e1s agresivos. Los traders de derivados deber\u00edan buscar vender USD\/CAD en repuntes, utilizando *risk reversals* bajistas para capturar este movimiento a la baja anticipado durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n\n
Con el crudo WTI rondando los US$75 por barril en medio de tensiones persistentes en Medio Oriente, el CAD sigue siendo altamente sensible a los movimientos del mercado energ\u00e9tico. Para blindar carteras ante ca\u00eddas s\u00fabitas del precio del petr\u00f3leo, recomendamos utilizar opciones *put* de CAD de corto plazo como cobertura. Esto permite a los traders mantener posicionamiento ante la recuperaci\u00f3n canadiense de largo plazo, a la vez que se protegen contra ventas abruptas impulsadas por el petr\u00f3leo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad atractiva en el EUR\/CAD, que actualmente opera cerca de 1.51 pero podr\u00eda subir hacia 1.60 a finales de 2027 debido a la din\u00e1mica de tasas en la zona euro. Comprar opciones *call* de EUR\/CAD a plazo medio puede ayudar a capturar esta tendencia alcista mientras el d\u00f3lar canadiense atraviesa su recuperaci\u00f3n lenta. Al combinar estas estrategias, podemos aprovechar las trayectorias divergentes del d\u00f3lar estadounidense y del euro frente a la moneda canadiense.<\/p>\n\n\n\n