Se publicar\u00e1 el ZEW de agosto en Alemania, con el consenso apuntando a una mejora en el indicador de situaci\u00f3n actual, ya que la econom\u00eda se mantiene resiliente pese al shock energ\u00e9tico y la relajaci\u00f3n fiscal sostiene la actividad. Tambi\u00e9n est\u00e1 programado el informe del mercado laboral del Reino Unido, con las ganancias semanales promedio previstas a moderarse desde niveles superiores a 4% y el desempleo ser\u00eda estable por debajo de 5%; el mercado descuenta un alza de tasas del BoE antes de fin de a\u00f1o, mientras que la nota prev\u00e9 que la Bank Rate se mantenga sin cambios. En EE. UU., se espera que los datos de producci\u00f3n industrial y manufacturera de julio sean levemente m\u00e1s firmes que en junio, junto con cifras del sector vivienda.<\/p>\n\n
El crudo Brent super\u00f3 los USD 91\/barril a medida que se intensificaron las tensiones en Medio Oriente tras la expiraci\u00f3n de un MoU de 60 d\u00edas entre EE. UU. e Ir\u00e1n, mientras se estanc\u00f3 la normalizaci\u00f3n del tr\u00e1nsito de petroleros por el Estrecho de Ormuz y aumentaron los riesgos cerca de Bab el-Mandeb. Los indicadores de sentimiento de agosto en EE. UU. superaron las expectativas: el \u00edndice Empire de la Fed de Nueva York subi\u00f3 a 20,6 desde 15,6 frente a 11 esperado, y el \u00edndice NAHB a 35 desde 34 frente a 33 esperado. Las expectativas de inflaci\u00f3n de Origo en Suecia subieron a 1,97% desde 1,83% a un a\u00f1o y a 2,07% desde 2,02% a dos a\u00f1os. Los datos de julio en China se debilitaron, con ventas minoristas en 0,6% a\/a (consenso 1,5%; previo 1,0%), producci\u00f3n industrial en 4,5% a\/a (5,0%; 5,3%), precios de viviendas nuevas -0,18% m\/m y la inversi\u00f3n inmobiliaria cayendo cerca de 20% a\/a en el acumulado del a\u00f1o. Las acciones retrocedieron, con el S&P 500 -0,5% y el Stoxx 600 -0,2%, mientras el EUR\/USD super\u00f3 brevemente 1,16 antes de ceder por debajo de 1,1580 y el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os toc\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 2007.<\/p>\n\n—\n\n
Con el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os acerc\u00e1ndose al 5%\u2014niveles que no se observaban de forma sostenida desde 2007\u2014recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una mayor pendiente de la curva (steepening). El uso de swaptions payer o posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro de largo plazo puede ayudar a cubrirse ante esta presi\u00f3n de empinamiento bajista. Dado que los rendimientos globales enfrentan presi\u00f3n alcista por una fuerte emisi\u00f3n de deuda y costos energ\u00e9ticos persistentes, sigue siendo prioritario asegurar protecci\u00f3n frente a ventas prolongadas en duraci\u00f3n.<\/p>\n\n
La inestabilidad geopol\u00edtica en Medio Oriente ha llevado al Brent nuevamente por encima de USD 91 por barril, amenazando con reactivar shocks inflacionarios de oferta. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (OTM) sobre Brent o estructurar bull call spreads para capturar mayor potencial alcista. Esta estrategia protege a los portafolios ante saltos abruptos por disrupciones de transporte mar\u00edtimo cerca del Estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb.<\/p>\n\n
En el mercado cambiario, vemos una oportunidad atractiva para aprovechar la fortaleza de los commodities mediante una posici\u00f3n larga en corona noruega (NOK) contra el euro. El EUR\/NOK ha oscilado recientemente cerca del nivel 11,00, lo que hace atractivas las opciones put en EUR\/NOK (equivalentes a posicionarse largo NOK) en un contexto en el que los altos precios del petr\u00f3leo mejoran los t\u00e9rminos de intercambio de Noruega. En paralelo, los operadores deber\u00edan vigilar el nivel 1,1580 en EUR\/USD, donde straddles de corto plazo pueden aprovechar la volatilidad repentina del par.<\/p>\n\n—\n\n
Los datos econ\u00f3micos d\u00e9biles de China, donde las ventas minoristas se desaceleraron a solo 0,6% y la inversi\u00f3n inmobiliaria cay\u00f3 cerca de 20%, sugieren que el crecimiento global sigue siendo altamente disparejo. Para amortiguar un retroceso m\u00e1s amplio de la renta variable, sugerimos comprar opciones put sobre el S&P 500 o el Stoxx 600, especialmente a medida que el aumento de los costos energ\u00e9ticos presiona a los bienes de consumo b\u00e1sico. Este posicionamiento defensivo ayudar\u00e1 a dar resiliencia a los portafolios ante una posible correcci\u00f3n impulsada por tasas libres de riesgo elevadas y una demanda d\u00e9bil en Asia.<\/p>\n\n\n\n