El d\u00f3lar se debilit\u00f3 el viernes despu\u00e9s de que las Ventas Minoristas de julio cayeran, con el BBDXY bajando 3 puntos durante la noche a 99.42 y el Dollar Index en 99.42, mientras que el cierre de fin de semana se cit\u00f3 en 1,201 frente a BBDXY 1,198 en la tabla de mercado. El oro subi\u00f3 US$25 a US$4,377 y m\u00e1s tarde marc\u00f3 US$4,388, mientras que la plata avanz\u00f3 33 centavos a US$64.58 y luego se negoci\u00f3 en US$65.41. En datos de posicionamiento transmitidos desde el informe COT, los cortos de plata de los \u201cBig 8\u201d se describieron como 106 d\u00edas de exposici\u00f3n, equivalentes a 245.795 millones de onzas troy o 49,159 contratos de COMEX, por encima de 238.555 millones de onzas o 47,711 contratos la semana previa. El petr\u00f3leo se mantuvo en torno a los US$82, mostr\u00e1ndose por \u00faltima vez en US$82.62 tras un salto de US$11, y el rendimiento a 10 a\u00f1os pas\u00f3 de 4.69% el viernes a 4.71% para iniciar la semana.<\/p>\n
En los mercados de fondeo de EE. UU., una subasta de Treasuries a 30 a\u00f1os coloc\u00f3 US$25,000 millones a 5.216%, el mayor rendimiento desde 2001, mientras que la subasta del d\u00eda anterior a 10 a\u00f1os arroj\u00f3 el mayor costo en ese plazo desde 2007. El Tesoro tambi\u00e9n ajust\u00f3 su gu\u00eda de ventas de deuda, dejando margen para reducir la oferta de bonos de largo plazo. En otros frentes, se se\u00f1al\u00f3 una advertencia para el mercado accionario a trav\u00e9s del Hindenburg Omen, y se dijo que el \u00edndice manufacturero regional Empire subi\u00f3 20 puntos. El stock de deuda se describi\u00f3 como acerc\u00e1ndose a los US$40 billones, con referencia a un hito previo de US$39 billones.<\/p>\n
Estamos viendo que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense cae a 99.42 mientras los rendimientos de los Treasuries se mantienen obstinadamente altos, con el 10 a\u00f1os alrededor de 4.71%. Esta desconexi\u00f3n est\u00e1 impulsada por la enorme presi\u00f3n de la deuda del gobierno, que se aproxima r\u00e1pidamente a la marca de US$40 billones. Los operadores de derivados deber\u00edan buscar posicionarse para una volatilidad sostenida en el mercado de bonos a medida que estos rendimientos ponen a prueba m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
El costo de financiar la deuda nacional de EE. UU. ya se ha disparado, con pagos netos de intereses que recientemente superaron una tasa anualizada de US$1.1 billones. Con subastas de bonos a 30 a\u00f1os fij\u00e1ndose a un exigente 5.216%, el gobierno est\u00e1 pagando los costos de endeudamiento m\u00e1s altos que hemos visto en un cuarto de siglo. Esperamos que esta tensi\u00f3n fiscal mantenga presi\u00f3n alcista sobre los rendimientos de largo plazo, haciendo que las apuestas bajistas en futuros de Treasuries de largo plazo resulten muy atractivas.<\/p>\n
Si bien el oro ha repuntado hasta US$4,388 y la plata se mantiene fuerte en US$65.41, debemos actuar con cautela debido a las enormes posiciones cortas en manos de grandes operadores comerciales. Actualmente, los operadores \u201cBig 8\u201d est\u00e1n en corto por alrededor de 245.8 millones de onzas de plata, lo que representa casi 3.5 meses de producci\u00f3n global. Recomendamos utilizar opciones put de protecci\u00f3n sobre metales preciosos para cubrirse ante ventas repentinas y \u201cfabricadas\u201d, impulsadas por el mercado de papel, en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca los mercados de renta variable, ya que el Hindenburg Omen emite se\u00f1ales de advertencia sobre una posible correcci\u00f3n burs\u00e1til. Si se produce una ca\u00edda m\u00e1s amplia del mercado accionario, la historia muestra que los operadores liquidar\u00e1n agresivamente oro y plata para cubrir llamados de margen. El tama\u00f1o de las posiciones en derivados de metales debe mantenerse conservador para sobrevivir a estos picos repentinos en la demanda de liquidez.<\/p>\n\n\n\n