Los mercados est\u00e1n centrando la atenci\u00f3n en el dato de inflaci\u00f3n de julio de Canad\u00e1 y en el inminente plazo para la aplicaci\u00f3n de los aranceles de la Secci\u00f3n 338 de EE. UU. como catalizadores de corto plazo para el d\u00f3lar canadiense. TD Securities espera que el IPC general suba 0.1 pp hasta 2.9% interanual, con precios al alza de 0.4% mes a mes, mientras que las medidas subyacentes se ver\u00edan estables: IPC-trim\/mediana en 1.85% a\/a y 1.6% en t\u00e9rminos anualizados a tres meses. Se prev\u00e9 que las ventas minoristas se mantengan sin cambios en junio, por debajo de las se\u00f1ales previas de un aumento de 0.4%.<\/p>\n
La pol\u00edtica comercial sigue en el foco tras tres semanas de conversaciones entre funcionarios canadienses y estadounidenses orientadas a evitar un arancel de 50% sobre USD 20,000 millones de exportaciones canadienses. En pol\u00edtica monetaria, TD Securities proyecta que el Banco de Canad\u00e1 mantendr\u00e1 la tasa overnight en 2.25% hasta 2026, antes de volver gradualmente hacia un nivel neutral de 2.75% en 2027 mediante alzas de 25 pb en enero y marzo. En los datos de actividad, se espera que unas ventas m\u00e1s fuertes de veh\u00edculos de motor respalden el dato general, mientras que las ventas sin autos se estiman con una ca\u00edda de 0.2% m\/m y se advierte que precios de la gasolina m\u00e1s bajos ser\u00edan un lastre.<\/p>\n—\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el d\u00f3lar canadiense (CAD) a medida que nos acercamos al plazo cr\u00edtico del mi\u00e9rcoles para los aranceles de la Secci\u00f3n 338 de EE. UU. Si las negociaciones fracasan y se implementa el arancel propuesto de 50% sobre USD 20,000 millones de exportaciones, es altamente probable que el CAD se desplome. Al mirar los conflictos comerciales de 2018, amenazas arancelarias similares por parte de EE. UU. empujaron r\u00e1pidamente al d\u00f3lar canadiense a una ca\u00edda de m\u00e1s de 2%, lo que sugiere que las opciones call front-month sobre USD\/CAD actualmente est\u00e1n subvaloradas.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos prepararnos para el pr\u00f3ximo dato de inflaci\u00f3n de julio, que se espera muestre un IPC general subiendo a 2.9% mientras que la tasa subyacente permanece anclada en 1.85%. Esta lectura estable de la subyacente probablemente mantendr\u00e1 al Banco de Canad\u00e1 en pausa en 2.25% para su decisi\u00f3n de pol\u00edtica del 2 de septiembre. Podemos aprovechar esto vendiendo prima en futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, apostando a que las expectativas de tasas para el resto de 2026 se mantendr\u00e1n firmes.<\/p>\n
Por \u00faltimo, anticipamos que las ventas minoristas de junio decepcionar\u00e1n al mercado al ubicarse planas, por debajo de las estimaciones preliminares de un aumento de 0.4%. Un lastre por menores precios de la gasolina y una demanda del consumidor m\u00e1s d\u00e9bil mantendr\u00e1 presi\u00f3n sobre la moneda independientemente del resultado arancelario. Posicionarse con estrategias de volatilidad en USD\/CAD, como la compra de straddles, nos permite capturar la inminente ruptura derivada de estos dos riesgos: dom\u00e9sticos y comerciales.<\/p>\n\n\n\n