La inversi\u00f3n minorista china en oro f\u00edsico totaliz\u00f3 107 toneladas en el 2T, un descenso de 48% trimestre contra trimestre y de 7% interanual, tras un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 207 toneladas en el 1T. Aun as\u00ed, fue el tercer 2T m\u00e1s alto desde 2010 y, con el precio local del oro al alza 29% interanual, marc\u00f3 un r\u00e9cord de valor para un segundo trimestre. En el 1S 2026, la demanda minorista de inversi\u00f3n en oro aument\u00f3 31%. Las compras se concentraron en abril y comienzos de mayo, antes de moderarse a finales de mayo y en junio, ya que el precio se mantuvo en rango y los flujos se desplazaron hacia acciones dom\u00e9sticas vinculadas a la IA; los ETF chinos de oro aun as\u00ed sumaron 29 toneladas en el 1S, el segundo arranque m\u00e1s s\u00f3lido registrado, mientras que el AUM total avanz\u00f3 1% pese a salidas en junio.<\/p>\n\n
Los cambios de IVA introducidos el pasado noviembre han favorecido a los lingotes y monedas de oro de miembros de la SGE, que siguen exentos de IVA, mientras que los lingotes y monedas de plata y platino, adem\u00e1s de productos de inversi\u00f3n en oro vendidos por no miembros de la SGE, enfrentan un IVA de 13% sobre el valor total; los compradores de joyer\u00eda pagan efectivamente alrededor de 7% de IVA. La pol\u00edtica ha impulsado un cambio desde la joyer\u00eda de 24K de cuasiinversi\u00f3n hacia lingotes de oro, y ayud\u00f3 a disparar las ventas de lingotes de plata a finales de 2025 antes de que la demanda se debilitara cuando los precios cayeron. Metals Focus prev\u00e9 un aumento interanual de 20% en la demanda china de oro en el 2S 2026 hasta alrededor de 500 toneladas. A nivel global, la demanda de monedas y lingotes en 2025 alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 12 a\u00f1os de 1,374.1 toneladas por un valor de US$154,000 millones, con m\u00e1s de la mitad proveniente de China e India.<\/p>\n\n
Estamos viendo que los precios del oro se estabilizan tras fluctuaciones recientes, lo que convierte a las pr\u00f3ximas semanas en una ventana clave para los traders de derivados. Con la inversi\u00f3n minorista china en oro aumentando 31% en el primer semestre de 2026, la demanda f\u00edsica est\u00e1 proporcionando un piso sumamente s\u00f3lido para el mercado. Sugerimos que los traders de derivados aprovechen esta fortaleza subyacente construyendo posiciones largas en cualquier ca\u00edda temporal del precio.<\/p>\n\n
Los ETF chinos de oro a\u00f1adieron 29 toneladas en la primera mitad del a\u00f1o, marcando uno de los arranques m\u00e1s fuertes registrados. Adem\u00e1s, el precio local del oro en China ha subido 29% interanual, lo que evidencia un notable momentum dom\u00e9stico. Creemos que esta presi\u00f3n compradora persistente evitar\u00e1 un retroceso importante en los futuros de oro en el corto plazo.<\/p>\n\n
Cambios regulatorios recientes, como el IVA de 13% sobre metales vendidos por no miembros de la SGE, han empujado a los inversionistas chinos de forma marcada hacia lingotes est\u00e1ndar de oro por encima de la plata o la joyer\u00eda. Este cambio estructural implica que la demanda de oro f\u00edsico est\u00e1 concentrada y es altamente l\u00edquida, lo que hist\u00f3ricamente respalda una tendencia alcista gradual en los mercados de futuros. Los traders deber\u00edan considerar el uso de bull call spreads para capturar este crecimiento gradual anticipado, limitando el riesgo.<\/p>\n\n
Los pron\u00f3sticos apuntan a que la demanda china de oro aumentar\u00e1 20% hasta alrededor de 500 toneladas en la segunda mitad de 2026. A medida que cambian las tasas de inter\u00e9s globales y los bancos centrales contin\u00faan acumulando reservas, el atractivo del oro como activo refugio no deja de crecer. Recomendamos mantener posiciones largas y evitar estrategias de venta en corto agresivas durante este ciclo de resiliencia.<\/p>\n\n\n\n