El crudo Brent y el gas natural europeo han subido esta semana, pero est\u00e1n reaccionando de forma distinta a los riesgos de suministro en Medio Oriente. El Brent est\u00e1 encontrando soporte en los flujos de crudo redirigidos, mientras que el gas europeo sigue limitado por la p\u00e9rdida de vol\u00famenes de GNL desde Qatar y por cargamentos de EE.UU. redirigidos hacia Asia; la posibilidad de que se revisen las reglas de tr\u00e1nsito por el Estrecho de Ormuz no ha eliminado la incertidumbre, y la sensibilidad de precios a los acontecimientos del conflicto con Ir\u00e1n contin\u00faa elevada.<\/p>\n\n
En cuanto a fundamentales, tanto la AIE como la OPEP recortaron sus pron\u00f3sticos de demanda de petr\u00f3leo para este a\u00f1o en 200.000 barriles diarios. La AIE ahora prev\u00e9 que la demanda caiga en 1,6 millones de barriles diarios, mientras que la OPEP todav\u00eda proyecta un crecimiento de 580.000 barriles diarios, y la AIE espera que la oferta fuera de la OPEP+ aumente en 690.000 barriles diarios. Sin embargo, se pronostica que las p\u00e9rdidas de producci\u00f3n en la regi\u00f3n del Golfo reduzcan la oferta total en 4,3 millones de barriles diarios; la AIE sit\u00faa el d\u00e9ficit del tercer trimestre en 1,8 millones de barriles diarios, lo que equivale a 1 mill\u00f3n de barriles diarios m\u00e1s de lo previsto anteriormente. Se espera que los datos de producci\u00f3n industrial de China, que se publican el pr\u00f3ximo lunes, orienten las estimaciones sobre el procesamiento de crudo y la actividad de refiner\u00edas en julio.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una volatilidad divergente entre el crudo Brent y el gas natural europeo en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras el Brent est\u00e1 actualmente apuntalado por flujos redirigidos, el gas europeo enfrenta condiciones estructuralmente m\u00e1s ajustadas debido a la p\u00e9rdida de GNL qatar\u00ed y a los desv\u00edos de cargamentos estadounidenses. Para capturar esta divergencia, sugerimos comprar opciones call largas sobre gas natural europeo (TTF) y, al mismo tiempo, utilizar estrategias de rango acotado, como los iron condors, en el crudo Brent.<\/p>\n\n
Las estad\u00edsticas de oferta global apuntan a un profundo d\u00e9ficit de mercado, con la AIE reportando una suboferta en el tercer trimestre de 1,8 millones de barriles diarios. Incluso mientras la OPEP+ debate cu\u00e1ndo eliminar gradualmente sus 2,2 millones de barriles diarios de recortes voluntarios, la estrechez f\u00edsica inmediata mantiene los precios elevados. Consideramos que los traders deber\u00edan comprar opciones call de corto plazo sobre el Brent para cubrirse ante riesgos de escalamiento s\u00fabito en los corredores de tr\u00e1nsito de Medio Oriente.<\/p>\n\n
Los pr\u00f3ximos datos de producci\u00f3n industrial de China son el siguiente gran catalizador a monitorear, especialmente porque el throughput de sus refiner\u00edas recientemente cay\u00f3 hacia 14 millones de barriles diarios. Si estas cifras muestran que contin\u00faa el enfriamiento econ\u00f3mico, las expectativas de demanda global de crudo probablemente recibir\u00e1n otro golpe. Recomendamos establecer posiciones cortas t\u00e1cticas en contratos de crudo del mes inmediato si las corridas de procesamiento de China no logran repuntar.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los precios del gas natural europeo han sido muy vulnerables a cambios en la oferta global, con los precios del TTF promediando recientemente alrededor de \u20ac35 a \u20ac40 por megawatt-hora. Dado que los compradores europeos deben competir agresivamente con Asia por cargamentos limitados de GNL, cualquier interrupci\u00f3n s\u00fabita del tr\u00e1nsito detonar\u00e1 alzas r\u00e1pidas de precios. Sugerimos utilizar bull call spreads en gas europeo para capturar este potencial alcista, limitando estrictamente el riesgo a la baja.<\/p>\n\n\n\n