Las ventas manufactureras de Canad\u00e1 subieron marginalmente un 0.1% mensual en junio, superando el pron\u00f3stico de consenso de una ca\u00edda de 0.1%. El resultado apunta a una leve mejora en el volumen de ventas del sector fabril frente a lo esperado.<\/p>\n\n
La sorpresa negativa impl\u00edcita en el pron\u00f3stico de -0.1% no se materializ\u00f3, dejando el dato de junio ligeramente en terreno positivo. Si bien el movimiento fue peque\u00f1o, los datos sugieren que las ventas manufactureras resistieron mejor de lo anticipado durante el mes.<\/p>\n\n
Consideramos que el aumento inesperado de 0.1% en las ventas manufactureras de junio en Canad\u00e1 es una se\u00f1al de que el sector industrial se est\u00e1 sosteniendo mejor que la contracci\u00f3n prevista de 0.1%. Esta ligera sorpresa al alza sugiere que se est\u00e1 desvaneciendo la presi\u00f3n inmediata sobre el Banco de Canad\u00e1 para recortar agresivamente las tasas de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. Para los operadores de derivados, creemos que esto implica que el d\u00f3lar canadiense (CAD) encontrar\u00e1 soporte en el corto plazo, haciendo atractivas las opciones call de CAD de vencimientos cercanos.<\/p>\n\n
En renta fija, esperamos que los futuros de Canadian Bankers’ Acceptance (BAX) descuenten parte del relajamiento agresivo que se anticipaba previamente para el oto\u00f1o. Hist\u00f3ricamente, cuando los datos manufactureros superan las expectativas durante un ciclo de recortes, los rendimientos de corto plazo tienden a subir ligeramente a medida que los operadores ajustan sus expectativas sobre la tasa terminal. Recomendamos posicionarse para ello mediante posiciones cortas en futuros de tasas de inter\u00e9s con vencimiento en diciembre de 2026.<\/p>\n\n
Los detalles del informe manufacturero revelan que subsectores resilientes como la manufactura qu\u00edmica y el equipo de transporte est\u00e1n estabilizando la base industrial m\u00e1s amplia. Aconsejamos a los operadores de opciones sobre acciones enfocarse en anomal\u00edas de volatilidad impl\u00edcita en ETFs canadienses industriales y de materiales durante las pr\u00f3ximas dos semanas. Comprar puts de cobertura en sectores altamente apalancados y sensibles a las tasas tambi\u00e9n podr\u00eda ser prudente, ya que los costos de financiamiento dom\u00e9sticos est\u00e1n encaminados a mantenerse m\u00e1s altos por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n
Giros econ\u00f3micos similares a finales de 2024 y principios de 2025 mostraron que sorpresas moderadas al alza en ventas manufactureras suelen preceder lecturas de PIB m\u00e1s fuertes de lo esperado m\u00e1s adelante en el trimestre. Si este patr\u00f3n se mantiene, podr\u00edamos ver al banco central mantener sin cambios su tasa de pol\u00edtica en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n, en lugar de proceder con un recorte consecutivo. Creemos que los operadores deber\u00edan aprovechar las pr\u00f3ximas semanas para construir posiciones largas en el \u201cLoonie\u201d frente a divisas G10 m\u00e1s d\u00e9biles, en particular el euro y el yen japon\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n