El \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) mensual de Argentina subi\u00f3 a 2,1% en julio, desde 1,9% el mes anterior. El cambio apunta a una moderada aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en el per\u00edodo. <\/p>\n
En t\u00e9rminos mensuales, el avance equivale a 0,2 puntos porcentuales. Estas cifras ubican el dato de julio por encima del registro de junio, aunque el movimiento sigue siendo peque\u00f1o en t\u00e9rminos absolutos.<\/p>\n
Debemos monitorear de cerca los mercados de forwards del peso argentino (ARS), ya que el repunte de la inflaci\u00f3n de julio a 2,1% se\u00f1ala presiones de precios dom\u00e9sticos persistentes. Este leve aumento desde el 1,9% de junio sugiere que la devaluaci\u00f3n bajo el esquema de \u201ccrawling peg\u201d del Gobierno, de 2% mensual, ahora est\u00e1 quedando ligeramente por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n. Esperamos que esta brecha impulse una mayor demanda de Forwards No Entregables (NDF), a medida que los operadores se preparan para un posible ajuste del tipo de cambio.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva, la inflaci\u00f3n anual de Argentina ha ca\u00eddo de forma marcada desde su pico de 289,4% a comienzos de 2024, debido a agresivas reformas fiscales. Sin embargo, los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando la inflaci\u00f3n mensual supera el ritmo del \u201ccrawling\u201d, el banco central enfrenta una presi\u00f3n intensa para modificar su pol\u00edtica. Recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad en opciones denominadas en pesos, ya que cuellos de botella similares en el pasado han derivado en correcciones abruptas del mercado.<\/p>\n
Recomendamos tomar posici\u00f3n larga en activos de corto plazo indexados a la inflaci\u00f3n y comprar derivados atados al d\u00f3lar para cubrirse frente a una depreciaci\u00f3n cambiaria. Los operadores tambi\u00e9n deber\u00edan vigilar de cerca los credit default swaps (CDS), ya que cualquier presi\u00f3n sobre las reservas del banco central podr\u00eda ampliar r\u00e1pidamente los spreads soberanos. Mantenerse activo en estos contratos de derivados l\u00edquidos durante las pr\u00f3ximas semanas nos permitir\u00e1 aprovechar desarbitrajes a medida que el mercado se ajusta a este nuevo dato de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n