El USD\/CHF retrocedi\u00f3 hasta cerca de 0.8130 durante la sesi\u00f3n europea del jueves, revirtiendo tres d\u00edas de avances, ya que el franco suizo encontr\u00f3 apoyo en los datos internos de precios. Los precios de producci\u00f3n e importaci\u00f3n de Suiza cayeron 2.1% interanual en julio, al mismo ritmo que en junio, prolongando una racha deflacionaria de m\u00e1s de tres a\u00f1os. En t\u00e9rminos mensuales, el \u00edndice baj\u00f3 0.1% tras un descenso previo de 0.3%, marcando una tercera ca\u00edda mensual consecutiva a medida que se aliviaban los costos relacionados con el petr\u00f3leo.<\/p>\n
El d\u00f3lar tambi\u00e9n se vio presionado por lecturas m\u00e1s d\u00e9biles de inflaci\u00f3n en Estados Unidos, con el IPC general en 3.4% interanual en julio y el IPC subyacente en 2.5%, en l\u00ednea con los pron\u00f3sticos. Las expectativas de tasas se ajustaron: CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de una subida de tasas en septiembre en torno a 36%, por debajo de 48% del d\u00eda anterior, lo que pes\u00f3 sobre el USD. La geopol\u00edtica a\u00fan podr\u00eda brindar apoyo al billete verde, ya que el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n elev\u00f3 la posibilidad de sanciones m\u00e1s duras e incluso de un bloqueo naval que afecte las exportaciones de petr\u00f3leo iran\u00ed.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para aprovechar la creciente divergencia de pol\u00edtica monetaria entre Suiza y Estados Unidos en las pr\u00f3ximas semanas. Con los precios de producci\u00f3n e importaci\u00f3n suizos cayendo 2.1% interanual, las presiones deflacionarias internas siguen firmemente arraigadas. Este descenso continuo, que coincide con tramos deflacionarios hist\u00f3ricos de a\u00f1os anteriores, se\u00f1ala que el Banco Nacional Suizo tiene amplio margen para mantener las tasas de inter\u00e9s bajas o recortarlas a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n
Dado que el par USD\/CHF actualmente cotiza a la baja alrededor del nivel de 0.8130, vemos una oportunidad atractiva para comprar opciones call sobre USD\/CHF. Hist\u00f3ricamente, cuando el franco suizo se fortalece demasiado r\u00e1pido hacia estos niveles bajos, el banco central ha intervenido activamente o ha utilizado un sesgo acomodaticio para proteger a los exportadores suizos. Esperamos que este piso t\u00e9cnico se mantenga, lo que hace que los bull call spreads sean una estrategia atractiva y de bajo costo para los operadores que buscan capturar un rebote del d\u00f3lar.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos monitorear de cerca los cambios en las expectativas sobre la Reserva Federal, especialmente porque la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos ha reducido la probabilidad de alzas agresivas de tasas. Si bien esto ha presionado temporalmente al billete verde, el aumento de los riesgos geopol\u00edticos en Medio Oriente y las amenazas de bloqueos a las exportaciones de petr\u00f3leo podr\u00edan detonar r\u00e1pidamente demanda de refugio por el d\u00f3lar estadounidense. Para cubrirse ante estos cambios repentinos del mercado, recomendamos comprar straddles de corto plazo en pares del franco suizo para beneficiarse de una volatilidad marcada en ambos sentidos en el muy corto plazo.<\/p>\n\n\n\n