Las tensiones en Medio Oriente siguieron respaldando al crudo, con ambas partes afirmando controlar el Estrecho de Ormuz y con los flujos de buques restringidos mientras el presidente Trump recurre a sanciones econ\u00f3micas y a un bloqueo naval. Sin un acuerdo a la vista, el Brent se mantuvo cerca de US$90 por barril.<\/p>\n\n
El IPC de EE. UU. coincidi\u00f3 con las previsiones, con una desinflaci\u00f3n liderada por energ\u00eda y gasolina, mientras que las tarifas a\u00e9reas, los autos usados y las computadoras sumaron presi\u00f3n; la inflaci\u00f3n permanece por encima de la meta de la Fed tras cinco a\u00f1os. La valuaci\u00f3n de alzas de tasas para septiembre se moder\u00f3, aunque no se eliminaron las expectativas de endurecimiento, lo que pone m\u00e1s peso sobre el IPC de agosto y sobre los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Luego la atenci\u00f3n pasa al IPP de EE. UU. de julio, que se espera se enfr\u00ede tanto en el dato general como en el subyacente interanual; tras ello, el AUD y el NZD cayeron frente al USD, mientras que los movimientos del JPY se mantuvieron acotados pese al apoyo del gobierno a un alza del BoJ en septiembre u octubre. En tasas, la curva se reprecific\u00f3: las probabilidades de endurecimiento en septiembre pasaron de alrededor de 5 pb a aproximadamente 16 pb en el \u00faltimo mes, mientras que los Treasuries registraron un bull steepening y las acciones se afirmaron, dejando al Dow Jones sin cambios, en tanto el KOSPI de Corea del Sur se mantuvo en territorio de mercado alcista.<\/p>\n\n
Recomendamos que los traders de derivados aprovechen la fricci\u00f3n persistente en Medio Oriente posicion\u00e1ndose en opciones sobre Brent. Con el Brent cerca de US$90 por barril y con precedentes hist\u00f3ricos que muestran que disrupciones en Ormuz pueden llevar la volatilidad impl\u00edcita de energ\u00eda por encima de 40%, resulta muy atractivo comprar calls out-of-the-money o utilizar spreads alcistas (bull call spreads). Esto permite capturar picos repentinos al alza mientras se limita el riesgo a la baja si se produce inesperadamente un avance diplom\u00e1tico.<\/p>\n\n
Con el IPC de EE. UU. sin sorpresas y el reporte de IPP de julio public\u00e1ndose hoy, conviene prepararse para volatilidad inmediata en renta fija mediante futuros de Treasuries y opciones sobre SOFR. Dado que el mercado a\u00fan descuenta endurecimiento de cara al discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, sugerimos implementar estrategias de opciones tipo bear-steepener. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n se mantiene r\u00edgida por encima de la meta del banco central, los rendimientos de largo plazo tienden a subir m\u00e1s r\u00e1pido, lo que hace que los puts sobre futuros de bonos largos sean una cobertura defensiva adecuada.<\/p>\n\n
En el mercado cambiario, vemos una oportunidad principal para comprar opciones call sobre el yen japon\u00e9s. Si bien el USD\/JPY est\u00e1 actualmente tranquilo, el mercado de opciones estar\u00eda subestimando el alza de 16 puntos base proyectada para septiembre. Si el Banco de Jap\u00f3n confirma este giro hawkish, el yen podr\u00eda apreciarse r\u00e1pidamente, replicando la subida hist\u00f3rica de 12% observada durante ajustes previos de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
En derivados de renta variable, deber\u00edamos enfocarnos en vender (escribir) opciones put sobre nombres de infraestructura de IA para capturar prima, apoyados por los s\u00f3lidos resultados tecnol\u00f3gicos de ayer. Dado que el KOSPI de Corea del Sur ya ingres\u00f3 oficialmente en un mercado alcista, comprar opciones call sobre \u00edndices accionarios de Asia Oriental es una apuesta de momentum s\u00f3lida. Este enfoque equilibrado permite beneficiarse del crecimiento sostenido del sector tecnol\u00f3gico mientras se cubre ante pausas macroecon\u00f3micas m\u00e1s amplias.<\/p>\n\n\n\n