Solo 14 buques transitaron el Estrecho de Ormuz el martes, frente a un ritmo previo a la guerra de alrededor de 120 al d\u00eda, dejando el flujo en aproximadamente 12% de lo normal incluso despu\u00e9s de que se declarara abierta la v\u00eda mar\u00edtima. El Brent ha retrocedido a US$87 y el WTI a US$81, ambos nuevamente a la baja el mi\u00e9rcoles, mientras que el Stoch RSI diario ha ca\u00eddo desde la zona media de los noventa a finales de julio hasta 24,82 en Brent y 22,76 en WTI. El Brent a\u00fan cotiza cerca de US$17 por encima del \u00e1rea de US$70, tras haber revisitado un m\u00ednimo de julio cerca de US$69, y el WTI muestra una prima menor, incluso mientras el tr\u00e1fico sigue siendo escaso y concentrado en un r\u00e9gimen de enrutamiento restringido.<\/p>\n
Los datos de enrutamiento muestran que 11 de los 14 cruces del martes utilizaron un corredor aprobado por Ir\u00e1n y ninguno emple\u00f3 el paso central tradicional, una estructura que mantiene elevado el riesgo comercial para armadores, aseguradoras y fletadores. Los mercados de fletes han estado menos relajados: el Baltic Dirty Tanker Index se ubic\u00f3 en 2.663 el 11 de agosto, frente a alrededor de 1.988 a inicios de julio, aunque a\u00fan cerca de 29% por debajo del r\u00e9cord de marzo cercano a 3.730. En la pantalla, el Brent oscil\u00f3 entre US$87,81 y US$88,70 y se situaba cerca de US$87,35, con una baja aproximada de 0,5%, alrededor de 6% por encima de su EMA de 200 d\u00edas cerca de US$82,50 y alrededor de 2% por encima de la de 50 d\u00edas cerca de US$85,29; el m\u00e1ximo de US$114,33 est\u00e1 a m\u00e1s de 23% de distancia. El WTI se ubicaba cerca de US$81,65, con una baja de alrededor de 0,7%, aproximadamente 4,5% por encima de su media de 200 d\u00edas cerca de US$78 y apenas 1% por encima de su media de 50 d\u00edas cerca de US$80,75, con el diferencial en torno a US$5,70.<\/p>\n
Estamos observando una desconexi\u00f3n masiva en los mercados petroleros en este momento que los operadores de derivados pueden explotar en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras el Brent ha derivado a la baja hasta US$87 y el WTI hasta US$81 tras la noticia de la reapertura del Estrecho de Ormuz, el conteo f\u00edsico de buques cuenta una historia completamente distinta. Solo 14 embarcaciones transitaron la v\u00eda mar\u00edtima el martes, frente al promedio previo a la disrupci\u00f3n de casi 120 por d\u00eda.<\/p>\n
Esto representa una ca\u00edda asombrosa de 88% en el tr\u00e1fico, lo que implica que millones de barriles de oferta global diaria permanecen efectivamente bloqueados. Hist\u00f3ricamente, los datos energ\u00e9ticos muestran que el Estrecho de Ormuz es el punto de estrangulamiento de tr\u00e1nsito m\u00e1s vital del mundo, y suele movilizar alrededor de 20% de los l\u00edquidos petrol\u00edferos globales. No podemos esperar que los inventarios mundiales de crudo soporten por mucho tiempo un d\u00e9ficit f\u00edsico de este tama\u00f1o antes de que los precios se vean forzados al alza.<\/p>\n
Adem\u00e1s, casi todos los tr\u00e1nsitos del martes utilizaron una ruta restringida y aprobada por el Estado, en lugar del paso central tradicional de aguas profundas. Debido a que este corredor opera estrictamente a discreci\u00f3n de un \u00fanico actor pol\u00edtico, las aseguradoras no pueden suscribir estos viajes con seguridad. Creemos que este riesgo estructural es la raz\u00f3n por la que los fletadores navieros se est\u00e1n negando a enviar nuevamente VLCC (very large crude carriers) a la zona.<\/p>\n
El temor del mercado naviero es muy visible en el Baltic Dirty Tanker Index, que salt\u00f3 a 2.663 el 11 de agosto, m\u00e1s de 30% por encima de su m\u00ednimo de julio. Mientras los traders de crudo en papel venden ante titulares optimistas, las tarifas de transporte f\u00edsico est\u00e1n se\u00f1alando que la crisis est\u00e1 lejos de terminar. Deber\u00edamos privilegiar la valoraci\u00f3n realista del mercado naviero por sobre las expectativas optimistas del mercado de futuros de petr\u00f3leo.<\/p>\n
Para nuestra estrategia de trading en las pr\u00f3ximas semanas, estamos observando niveles pivote clave en US$85 para el Brent y US$80 para el WTI. Si los precios se mantienen por encima de estos promedios, la trayectoria t\u00e9cnica de menor resistencia es un movimiento brusco de regreso hacia los m\u00e1ximos de julio. Deber\u00edamos tratar cualquier ca\u00edda adicional hacia las medias m\u00f3viles de 200 d\u00edas como oportunidades preferentes de compra de opciones call.<\/p>\n
La valorizaci\u00f3n actual ofrece una relaci\u00f3n riesgo-recompensa extraordinariamente asim\u00e9trica para posiciones largas. Si el tr\u00e1fico efectivamente se normaliza, el Brent podr\u00eda deslizarse de vuelta hacia US$70, pero si se cierra la ruta restringida actual, los precios podr\u00edan f\u00e1cilmente dispararse por encima de los m\u00e1ximos de marzo de US$114. Recomendamos construir exposici\u00f3n larga ahora, antes de que la escasez f\u00edsica finalmente se refleje en los datos de inventarios globales.<\/p>\n\n\n\n