El yen japon\u00e9s retrocedi\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de que el IPC de Estados Unidos de julio coincidiera en t\u00e9rminos generales con las expectativas, dejando al USD\/JPY cerca de 159.20 tras un m\u00ednimo intrad\u00eda de 158.58. El IPC general subi\u00f3 0.1% mensual en julio tras una ca\u00edda de 0.4% en junio, mientras que la inflaci\u00f3n anual se desaceler\u00f3 a 3.4% desde 3.5%. El IPC subyacente aument\u00f3 0.2% mensual despu\u00e9s de una lectura plana en junio, y la tasa subyacente anual moder\u00f3 a 2.5% desde 2.6%.<\/p>\n\n
Las expectativas de tasas se ajustaron a\u00fan m\u00e1s tras los datos, extendiendo una revaloraci\u00f3n que sigui\u00f3 a unas cifras de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de julio m\u00e1s d\u00e9biles; la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre en 38%, frente a 44% antes de la publicaci\u00f3n del IPC. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cedieron ligeramente, mientras el d\u00f3lar recort\u00f3 su ca\u00edda inicial, con el DXY en 99.82 tras un m\u00ednimo de 99.61. Reuters inform\u00f3, citando a una fuente iran\u00ed de alto rango, que no existen conversaciones Ir\u00e1n\u2013EE. UU. para extender el alto el fuego, mientras que la divisa japonesa ya ha revertido casi la mitad de las ganancias vinculadas a la intervenci\u00f3n conjunta EE. UU.\u2013Jap\u00f3n; las cifras de IPP de Jap\u00f3n y de EE. UU. se publican el jueves.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados aborden el USD\/JPY con extrema cautela en las pr\u00f3ximas semanas, ya que se mantiene cerca de 159.20, justo por debajo del nivel cr\u00edtico de 160. Los \u00faltimos datos del IPC de EE. UU., que muestran una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n anual a 3.4%, han suavizado las expectativas de alzas de tasas, manteniendo al d\u00f3lar en un rango estrecho. Esta configuraci\u00f3n implica que las apuestas direccionales agresivas a favor del billete verde enfrentan un potencial alcista limitado.<\/p>\n\n
Creemos que la mayor amenaza para los compradores de USD\/JPY es otra intervenci\u00f3n repentina de las autoridades japonesas. Al revisar los datos hist\u00f3ricos, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes (aproximadamente 62,000 millones de d\u00f3lares) a mediados de 2024 para defender al yen cerca de estos mismos niveles. Dado que los funcionarios est\u00e1n preparados para actuar de nuevo, recomendamos comprar opciones put de corto vencimiento para cubrirse ante una ca\u00edda s\u00fabita.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice D\u00f3lar estable alrededor de 99.82, tambi\u00e9n podemos considerar estrategias de opciones en rango para capturar prima. Si el tipo de cambio se aproxima nuevamente a 160, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita repunte, lo que favorece la compra de straddles. Los operadores deben vigilar de cerca los datos de IPP de ma\u00f1ana en EE. UU. y Jap\u00f3n para ajustar sus objetivos de precio.<\/p>\n\n
Dado que el mercado ahora descuenta solo una probabilidad de 38% de una subida de tasas de la Fed en septiembre, es probable que los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantengan d\u00e9biles. Recomendamos usar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para cubrirse ante nuevas ca\u00eddas en los rendimientos. Al centrarnos en estas estrategias con cobertura, podemos navegar la elevada incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica que se avecina.<\/p>\n\n\n\n