La inflaci\u00f3n de EE. UU. en julio se aline\u00f3 en gran medida con las previsiones, con el IPC general subiendo 0.1% m\/m y el IPC subyacente avanzando 0.2% m\/m, seg\u00fan TD Securities. La firma se\u00f1al\u00f3 a la energ\u00eda como un lastre, con la gasolina bajando 3% m\/m, junto con una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de alimentos, y tambi\u00e9n apunt\u00f3 a un traspaso arancelario contenido y a se\u00f1ales tempranas de normalizaci\u00f3n en los precios de servicios. Indic\u00f3 que la lectura no redondeada del IPC general fue de 0.074%, frente al pron\u00f3stico de TD de 0.15% y una estimaci\u00f3n de consenso de 0.1%.<\/p>\n
El IPC subyacente registr\u00f3 0.215% antes del redondeo, en l\u00ednea con el 0.20% proyectado por TD y con el consenso de 0.2%. El llamado \u201csupercore\u201d repunt\u00f3 a 0.19% m\/m tras una ca\u00edda previa de 0.20%, mientras que las categor\u00edas de bienes vinculadas a presiones comerciales se fortalecieron, incluidos veh\u00edculos, comunicaciones y recreaci\u00f3n. TD espera que los detalles del IPC se traduzcan en una inflaci\u00f3n subyacente del PCE de 0.18% m\/m, aunque advirti\u00f3 que los datos del \u00cdndice de Precios al Productor (PPI) representan un riesgo potencial para esa estimaci\u00f3n. La probabilidad impl\u00edcita de mercado de un alza de tasas en septiembre se mantuvo apenas por debajo de 50%.<\/p>\n
Con el IPC general de julio aumentando apenas 0.1% y la inflaci\u00f3n subyacente en 0.2%, la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal para subir las tasas se ha reducido. Consideramos que esta tendencia de enfriamiento, respaldada por una ca\u00edda de 3% en los precios de la gasolina, confirma que las presiones inflacionarias se est\u00e1n estabilizando. En consecuencia, esperamos que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY), que recientemente ha ca\u00eddo por debajo del nivel de 103, enfrente una presi\u00f3n bajista adicional en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los traders de derivados, este entorno de debilitamiento del d\u00f3lar presenta una oportunidad atractiva para posicionarse por una mayor ca\u00edda. Sugerimos comprar opciones put sobre el DXY o vender futuros del d\u00f3lar estadounidense contra divisas G10 m\u00e1s fuertes. Con el par EUR\/USD superando 1.09, las opciones call sobre el euro ofrecen un planteamiento de alta probabilidad a medida que el billete verde pierde atractivo.<\/p>\n
En el frente de tasas, la probabilidad impl\u00edcita de un alza en septiembre ha ca\u00eddo por debajo de 50%, lo que sugiere que la Fed tiene alta probabilidad de mantenerse sin cambios. Recomendamos construir posiciones largas en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para capitalizar este panorama de tasas estable. Adicionalmente, operar la volatilidad en opciones sobre Treasuries ser\u00e1 \u00fatil a medida que los rendimientos a 10 a\u00f1os se estabilizan cerca del rango de 3.9%.<\/p>\n
Aun as\u00ed, debemos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos del PPI, ya que implican riesgos para nuestro pron\u00f3stico de 0.18% de inflaci\u00f3n subyacente del PCE. Cualquier repunte inesperado de la inflaci\u00f3n mayorista podr\u00eda reavivar r\u00e1pidamente los temores de alzas de tasas y revertir las p\u00e9rdidas del d\u00f3lar. Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas en todas las posiciones bajistas en d\u00f3lar antes de las pr\u00f3ximas publicaciones macroecon\u00f3micas.<\/p>\n\n\n\n