Las perspectivas de un acuerdo a corto plazo entre Estados Unidos e Ir\u00e1n para reabrir el Estrecho de Ormuz se han debilitado despu\u00e9s de que Ir\u00e1n estableciera condiciones durante el fin de semana, incluidas exigencias de reparaciones, y de que la parte estadounidense respondiera con un nuevo llamado a pagos de compensaci\u00f3n para las v\u00edctimas del conflicto. Ese giro ha alimentado una prima de conflicto en los mercados petroleros, mientras que los reportes de paros en refiner\u00edas han a\u00f1adido tensi\u00f3n.<\/p>\n
El crudo Brent subi\u00f3 5% y para esta ma\u00f1ana se ubicaba cerca de USD 90 por barril, su primer retorno a ese nivel desde finales de julio. El gas\u00f3leo avanz\u00f3 m\u00e1s r\u00e1pido, con un alza de casi 10% hasta quedar apenas por debajo de USD 1.350 por tonelada, su nivel m\u00e1s alto desde finales de abril, mientras que el crack spread del gas\u00f3leo volvi\u00f3 a situarse por encima de USD 70 por barril. Los ataques con drones a refiner\u00edas en Arabia Saudita, Rusia y Libia, junto con un suministro de di\u00e9sel ya ajustado, est\u00e1n contribuyendo al repunte y reduciendo la disponibilidad global de di\u00e9sel, aunque Europa no se vea afectada directamente.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una presi\u00f3n alcista prolongada sobre los precios de la energ\u00eda a medida que se consolidan las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente. Con el Brent ya encamin\u00e1ndose hacia los USD 90 por barril y el gas\u00f3leo aproxim\u00e1ndose a USD 1.350 por tonelada, la compra de opciones call sobre contratos del mes vigente ofrece una estrategia de alto potencial alcista. Hist\u00f3ricamente, las disrupciones en el Estrecho de Ormuz \u2014por donde transita cerca del 20% del consumo diario mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos\u2014 han detonado repuntes sostenidos de dos d\u00edgitos en los principales marcadores de crudo.<\/p>\n
Recomendamos ir largos en el crack spread del gas\u00f3leo, que ya super\u00f3 el umbral clave de USD 70 por barril. Los ataques con drones en refiner\u00edas de Rusia, Arabia Saudita y Libia est\u00e1n imponiendo un techo estructural a la capacidad global de refinaci\u00f3n. En crisis previas de refinaci\u00f3n, como los shocks de oferta de finales de 2022, cuando los crack spreads del di\u00e9sel en Europa promediaron m\u00e1s de USD 50, los operadores de derivados que aprovecharon la expansi\u00f3n del spread obtuvieron ganancias significativas.<\/p>\n
Dada la naturaleza altamente impredecible de las negociaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, sugerimos utilizar estrategias de opciones tipo straddle o strangle en largo para beneficiarse de oscilaciones extremas de precios. La volatilidad impl\u00edcita en los derivados energ\u00e9ticos probablemente repuntar\u00e1 a medida que ambas partes intercambien fuertes exigencias de compensaci\u00f3n. El volumen de negociaci\u00f3n en opciones sobre petr\u00f3leo tradicionalmente aumenta hasta 30% durante este tipo de pulsos geopol\u00edticos, lo que hace que la liquidez sea muy favorable para entrar y salir de posiciones.<\/p>\n
Aunque los mercados europeos de di\u00e9sel no est\u00e1n siendo golpeados de manera directa por los paros localizados en refiner\u00edas, debemos prepararnos para el inevitable endurecimiento de la oferta global. Los traders deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros de gas\u00f3leo en ICE para cubrirse ante un posible estrechamiento de suministro en Europa a medida que comienzan los preparativos para el invierno. Datos hist\u00f3ricos recientes muestran que los inventarios globales de di\u00e9sel en los principales hubs de trading se mantienen muy por debajo de sus promedios de cinco a\u00f1os, dejando casi ning\u00fan colch\u00f3n ante nuevas disrupciones de oferta.<\/p>\n\n\n\n