El d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras un informe de empleo de julio en EE. UU. m\u00e1s flojo de lo esperado, lo que impuls\u00f3 brevemente al EUR\/USD hasta 1.1581, su nivel m\u00e1s alto en casi dos meses, mientras los mercados recortaban sus expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal en septiembre. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas cayeron en 23k frente al consenso de +80k y el +70k de Danske, y las revisiones de mayo\u2013junio fueron de -103k. Aun as\u00ed, la tasa de desempleo baj\u00f3 marginalmente a 4.1% frente al 4.2% esperado, mientras que la tasa de participaci\u00f3n laboral retrocedi\u00f3 a 61.4%, el nivel m\u00e1s bajo desde febrero de 2021.<\/p>\n
En el pricing de tasas, el mercado ahora descuenta 11 pb de una subida en la reuni\u00f3n de septiembre, mientras que el d\u00f3lar tambi\u00e9n cedi\u00f3 terreno frente a otras divisas del G10. En la zona euro, se publicar\u00e1 el indicador de Confianza del Inversor Sentix, tras haber subido con fuerza en julio por tercera mejora mensual consecutiva, impulsada por las expectativas, y la semana cierra con la segunda publicaci\u00f3n del PIB del 2T de la zona euro, incluyendo los componentes detallados.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad en los mercados de divisas e instrumentos de tasa de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. El sorpresivamente d\u00e9bil informe de empleo de julio en EE. UU. ha ejercido una fuerte presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, permitiendo que el par EUR\/USD avance hacia el nivel de 1.1580. Para capitalizar este impulso, recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre EUR\/USD para capturar una mayor alza.<\/p>\n
Este cambio abrupto se produce a medida que los participantes del mercado reducen r\u00e1pidamente sus expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Datos recientes de futuros muestran que los traders ahora incorporan en precios apenas un ajuste de 11 puntos base, lo que refleja un fuerte escepticismo sobre un mayor endurecimiento monetario. Creemos que este entorno favorece estrategias de valor relativo, en particular posicionarse largo en futuros de tasas de inter\u00e9s de la zona euro de cara a la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del PIB.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de ca\u00edda en la participaci\u00f3n laboral \u2014que recientemente baj\u00f3 a 61.4%\u2014 han llevado a la Fed a adoptar una postura m\u00e1s cautelosa y dependiente de los datos. Observamos din\u00e1micas de mercado similares a finales de 2023 y principios de 2024, cuando el enfriamiento del mercado laboral deriv\u00f3 en un rally sostenido de las divisas del G10 frente al billete verde. Los traders de derivados deber\u00edan considerar cubrir exposici\u00f3n al USD mediante la compra de opciones put sobre el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) a medida que cambia el impulso macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
En Europa, la mejora en la confianza de los inversionistas, destacada por el reciente salto del \u00edndice Sentix, sugiere que la econom\u00eda de la zona euro est\u00e1 ganando tracci\u00f3n. Si los pr\u00f3ximos datos del PIB del segundo trimestre de la zona euro confirman esta resiliencia, esperamos que el euro rompa niveles clave de resistencia. Los traders pueden estructurar estrategias de risk-reversal para beneficiarse de esta divergencia econ\u00f3mica, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n\n\n\n