Los datos de la CFTC mostraron que el reposicionamiento en FX domin\u00f3 la semana, ya que un fuerte desarme en el yen japon\u00e9s impuls\u00f3 una cobertura m\u00e1s amplia en las principales divisas. El posicionamiento neto del JPY mejor\u00f3 en casi 118 mil contratos, ya que los especuladores sumaron alrededor de 46 mil largos y recortaron casi 72 mil cortos, llevando el neto corto a apenas por debajo de 45.5 mil; el USD\/JPY cay\u00f3 casi siete figuras grandes y el JPY salt\u00f3 del 2\u00ba al 63\u00ba percentil hist\u00f3rico. En otros frentes, el EUR subi\u00f3 en m\u00e1s de 14.3 mil contratos y el GBP en 7 mil, mientras que los largos no comerciales en AUD aumentaron en casi 6.6 mil contratos. La venta de CAD se extendi\u00f3 por una segunda semana, con el neto corto cerca del 3er percentil aun cuando la divisa se fortaleci\u00f3, y el posicionamiento en USD mejor\u00f3 por tercera semana pese a un marcado retroceso en el DXY.<\/p>\n
En materias primas, el oro registr\u00f3 un alza de la exposici\u00f3n neta en casi 15.6 mil contratos, con largos brutos arriba en casi 7.4 mil y cortos brutos abajo en alrededor de 8.2 mil, junto con s\u00f3lidas ganancias de precio. El neto largo alcanz\u00f3 casi 197.7 mil contratos, o m\u00e1s de 53% del inter\u00e9s abierto, ubicando la proporci\u00f3n cerca del 92\u00ba percentil hist\u00f3rico. El posicionamiento neto en WTI cay\u00f3 en torno a 7.7 mil contratos conforme los precios retrocedieron y el neto largo se situ\u00f3 cerca del 10\u00ba percentil, mientras que el posicionamiento en caf\u00e9 baj\u00f3 alrededor de 2.5 mil con precios a la baja; el posicionamiento en VIX mejor\u00f3 modestamente ya que la volatilidad cay\u00f3 5.01%.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados act\u00faen con cautela con el yen japon\u00e9s tras su reinicio hist\u00f3rico de posicionamiento. Aunque el enorme short squeeze de 118,000 contratos llev\u00f3 el posicionamiento del JPY al 63\u00ba percentil, necesitamos ver una demanda sostenida por posiciones largas antes de perseguir este rally. Al revisar anteriores alzas de tasas del Banco de Jap\u00f3n, el USD\/JPY sigue siendo altamente sensible, por lo que resulta m\u00e1s prudente esperar un patr\u00f3n claro de consolidaci\u00f3n antes de abrir nuevas posiciones.<\/p>\n
Para los mercados de FX en general, conviene enfocarnos en se\u00f1ales de participaci\u00f3n constructiva m\u00e1s que en rebotes por cierre de cortos. Si bien el euro y la libra esterlina mostraron recuperaciones lideradas por cobertura, el d\u00f3lar australiano ofrece una se\u00f1al de compra m\u00e1s saludable, con los largos no comerciales aumentando en 6,600 contratos. Mientras tanto, el posicionamiento neto corto extremo del d\u00f3lar canadiense cerca del 3er percentil sugiere que debemos buscar indicios de un giro alcista.<\/p>\n
En el segmento de metales preciosos, el oro presenta una configuraci\u00f3n muy constructiva, pero conlleva un riesgo de concentraci\u00f3n creciente. La exposici\u00f3n neta larga se ha disparado a casi 197,700 contratos, lo que representa un impactante 53% del inter\u00e9s abierto total. Dado que esta proporci\u00f3n de exposici\u00f3n se ubica cerca del 92\u00ba percentil hist\u00f3rico, recomendamos mantener stops ajustados en posiciones largas para protegerse ante una toma de ganancias repentina.<\/p>\n
Recomendamos abstenerse de \u201ccomprar la ca\u00edda\u201d en el crudo WTI y en el caf\u00e9 hasta ver una estabilizaci\u00f3n clara de precios. Los datos recientes muestran que el posicionamiento neto en WTI cay\u00f3 en 7,700 contratos hasta el 10\u00ba percentil, impulsado por nuevas ventas en corto y liquidaci\u00f3n de largos. Entrar demasiado pronto en posiciones largas contrarias en estos mercados podr\u00eda exponernos a m\u00e1s ca\u00edda, ya que el momentum bajista domina.<\/p>\n\n\n\n