Los datos de EE. UU. y los movimientos de pol\u00edtica marcaron el tono despu\u00e9s de que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio mostraran una ca\u00edda de 23k empleos, mientras que junio fue revisado a la baja a 20,000. La tasa de desempleo baj\u00f3 a 4.1%, su nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2025, aunque la participaci\u00f3n cedi\u00f3 a 61.4%, la m\u00e1s d\u00e9bil desde 2021. Un contexto de \u201cbaja contrataci\u00f3n, baja desvinculaci\u00f3n\u201d ha recortado las expectativas de endurecimiento en el corto plazo, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de un alza el pr\u00f3ximo mes en 43%, desde 57% antes del reporte. Por separado, las autoridades de Jap\u00f3n y EE. UU. vendieron USD y euros para apoyar al yen; el USD\/JPY ha ca\u00eddo m\u00e1s de 2% en las \u00faltimas 7 sesiones, tras operar brevemente por encima de su SMA de 200 d\u00edas en 158.50, y a\u00fan se mantiene por encima del m\u00ednimo posterior a la intervenci\u00f3n cerca de 155 y por encima de 157.50.<\/p>\n
La geopol\u00edtica y los activos de riesgo siguen en foco: el Brent cerr\u00f3 por encima de US$80 por barril, incluso sin nuevos ataques directos Ir\u00e1n-EE. UU., mientras el Kospi de Corea del Sur subi\u00f3 m\u00e1s de 11%, el Nikkei de Jap\u00f3n avanz\u00f3 5.8% y las acciones bancarias europeas sumaron 3.58%. La pr\u00f3xima semana trae el IPC de EE. UU. de julio, con el titular estimado en 3.4% y el subyacente en 2.5%; una lectura subyacente de 2.3% o menor podr\u00eda llevar al USD\/JPY hacia 156.60, mientras que una renovada presi\u00f3n podr\u00eda reactivar 160.00. El PIB del Reino Unido del 2T se espera en 0.4% frente a 0.6% en el 1T, con junio estimado en -0.1%; el FTSE 100 subi\u00f3 0.2% la semana pasada, acumula m\u00e1s de 2% en un mes y 6% en 3 meses. Se espera que el PIB de la Eurozona del 2T confirme un crecimiento de 0.4% trimestral y 1% anual tras una ca\u00edda de 0.2% en el 1T, con una probabilidad de alza en septiembre de 83% ya incorporada en precios y 2 alzas impl\u00edcitas hasta julio de 2027.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados pongan especial atenci\u00f3n en los futuros de tasas de inter\u00e9s, ya que el ablandamiento del mercado laboral ha reducido la probabilidad de un alza de tasas en septiembre. Hist\u00f3ricamente, un entorno de \u201cbaja contrataci\u00f3n, baja desvinculaci\u00f3n\u201d\u2014evidenciado por la tasa de despidos en EE. UU. cerca de un bajo 1.0% y por la ca\u00edda en las tasas de renuncia\u2014apunta a una econom\u00eda que se enfr\u00eda y favorece el potencial alcista de renta fija. Recomendamos apuntar a opciones call sobre futuros de Treasuries de EE. UU. de corto plazo para capitalizar la ca\u00edda de rendimientos a medida que el mercado descuenta m\u00e1s endurecimiento.<\/p>\n
Con la reciente intervenci\u00f3n conjunta manteniendo vol\u00e1til al USD\/JPY por encima del nivel 157.50, recomendamos operar estrategias largas de volatilidad en los principales cruces. Los precedentes hist\u00f3ricos muestran que las intervenciones cambiarias de gran escala, como las de 1998 y 2024, a menudo preceden reversiones pronunciadas de varias semanas, m\u00e1s que una estabilizaci\u00f3n inmediata. Los traders deber\u00edan considerar comprar opciones put fuera del dinero (OTM) sobre USD\/JPY para cubrirse ante una ca\u00edda s\u00fabita hacia el soporte de 155.00 si la intervenci\u00f3n gana mayor tracci\u00f3n.<\/p>\n
Dado que el Brent vuelve a ubicarse por encima de US$80 por barril por las persistentes tensiones en Medio Oriente, los mercados energ\u00e9ticos est\u00e1n incorporando una prima de riesgo geopol\u00edtico m\u00e1s alta. Para protegerse contra shocks s\u00fabitos de oferta o un quiebre en las negociaciones regionales, favorecemos el uso de bull call spreads en Brent o en los principales ETFs de energ\u00eda. Esta estrategia permite participar en potenciales saltos de precio, al tiempo que limita el riesgo a la baja en caso de que se alcance una resoluci\u00f3n diplom\u00e1tica.<\/p>\n
La r\u00e1pida recuperaci\u00f3n en acciones globales de semiconductores y el salto de 5.8% del Nikkei indican que el apetito por crecimiento impulsado por tecnolog\u00eda sigue s\u00f3lido. Para operar este momentum de forma prudente en un contexto de mayor volatilidad en agosto, sugerimos utilizar covered calls o cash-secured puts sobre \u00edndices de semiconductores. Esto permite generar ingresos por primas manteniendo exposici\u00f3n a un sector que contin\u00faa liderando la recuperaci\u00f3n del mercado en general.<\/p>\n
Con la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC de EE. UU. como el siguiente gran catalizador, debemos prepararnos para posibles oscilaciones si el subyacente se desv\u00eda del 2.5% esperado. Si la inflaci\u00f3n sale m\u00e1s alta de lo anticipado, el mercado de Treasuries podr\u00eda sufrir una venta fuerte y empujar al USD\/JPY de regreso hacia el umbral cr\u00edtico de 160.00. Recomendamos comprar straddles sobre opciones del \u00edndice S&P 500 antes del anuncio para aprovechar la volatilidad asegurada, independientemente de la direcci\u00f3n del dato.<\/p>\n
Por \u00faltimo, la divergencia entre el 1% de crecimiento anual esperado para la Eurozona y la lectura plana anticipada del PIB del Reino Unido en junio ofrece una atractiva operaci\u00f3n de valor relativo. Podemos explotar esta brecha econ\u00f3mica tomando posiciones largas en opciones call de euro frente a libra esterlina (EUR\/GBP). Dado que el mercado ya descuenta una probabilidad de 83% de un alza de tasas del BCE en septiembre, cualquier sorpresa positiva en el PIB de la Eurozona probablemente detonar\u00e1 un repunte r\u00e1pido del euro.<\/p>\n\n\n\n