EUR\/USD subi\u00f3 0,43% hasta alrededor de 1,1570\u20131,1574 despu\u00e9s de que los datos laborales de EE. UU. sorprendieran a la baja y debilitaran al d\u00f3lar. Las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) cayeron en 23.000 en julio frente a previsiones de un aumento de 80.000, mientras que los meses previos fueron revisados a la baja: junio se ajust\u00f3 a 20.000 desde 57.000 y mayo a 63.000 desde 129.000, con una revisi\u00f3n negativa combinada de 103.000. Aun as\u00ed, la tasa de desempleo baj\u00f3 marginalmente a 4,1% desde 4,2%, la participaci\u00f3n descendi\u00f3 a 61,4% desde 61,5% y el crecimiento interanual del salario promedio por hora se enfri\u00f3 a 3,2% desde un 3,4% revisado a la baja.<\/p>\n\n
Las expectativas de tasas cambiaron r\u00e1pidamente. CME FedWatch ubic\u00f3 la probabilidad de una subida de 25 puntos base de la Fed en septiembre en 44%, desde 55% el d\u00eda anterior y 67% una semana antes, aunque los mercados a\u00fan asignan una alta probabilidad a un movimiento de 25 puntos base antes de fin de a\u00f1o. En Europa, la producci\u00f3n industrial de Alemania subi\u00f3 0,2% en junio frente a expectativas de 0,1%, pero se moder\u00f3 desde 0,7% en mayo, y el super\u00e1vit comercial se redujo a \u20ac15,4 mil millones. En lo t\u00e9cnico, el par se mantuvo por encima de la SMA de 100 per\u00edodos en 1,1530 y la SMA de 200 per\u00edodos en 1,1494, con el RSI (14) cerca de 80; los niveles de soporte incluyen 1,1560, 1,1507, 1,1500 y 1,1494.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos prepararnos para un breve retroceso en el par EUR\/USD antes de comprometernos con posiciones alcistas de m\u00e1s largo plazo. Con el spot saltando a 1,1574 y el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) alcanzando un nivel de sobrecompra de 80, el par est\u00e1 listo para una consolidaci\u00f3n de corto plazo. Para aprovecharlo, podemos comprar opciones put de corto plazo o armar spreads bajistas con puts (bear put spreads), apuntando a una ca\u00edda temporal de vuelta hacia la media m\u00f3vil simple de 100 per\u00edodos en 1,1530.<\/p>\n\n
Una vez que esta condici\u00f3n inicial de sobrecompra se modere, esperamos que el impulso alcista m\u00e1s amplio se reanude a medida que el d\u00f3lar enfrente presi\u00f3n sostenida. Este rally ha llevado al euro a niveles no vistos desde principios de 2022, marcando un breakout t\u00e9cnico relevante por encima de la barrera clave de 1,1500. Recomendamos comprar futuros de EUR\/USD en ca\u00eddas cerca de la zona de soporte 1,1500\u20131,1530 para capturar el siguiente tramo alcista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En los mercados de tasas, el giro abrupto en las expectativas de pol\u00edtica de la Fed exige ajustes inmediatos en nuestras carteras de derivados. Con la probabilidad de alza de tasas en septiembre desplom\u00e1ndose de 55% a apenas 44% tras la p\u00e9rdida de 23.000 empleos, deber\u00edamos tomar posiciones largas en futuros SOFR del oto\u00f1o para beneficiarnos de la ca\u00edda en las expectativas de rendimientos. Hist\u00f3ricamente, sorpresas negativas de empleo de esta magnitud\u2014con una revisi\u00f3n a la baja combinada de 103.000\u2014tienden a presionar a la baja los rendimientos de los Treasuries, por lo que tambi\u00e9n deber\u00edamos posicionarnos para una ca\u00edda del rendimiento del bono estadounidense a 2 a\u00f1os.<\/p>\n\n
Dada la marcada divergencia entre un mercado laboral de EE. UU. que se enfr\u00eda y un Banco Central Europeo muy cauteloso, anticipamos un fuerte repunte de la volatilidad cambiaria. Los traders de derivados pueden comprar straddles de EUR\/USD para beneficiarse de la expansi\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita a medida que el mercado recalibra sus supuestos globales de tasas de inter\u00e9s. Es probable que esta volatilidad se intensifique en las pr\u00f3ximas semanas, mientras esperamos los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n para confirmar si la Fed debe abandonar por completo su sesgo de endurecimiento.<\/p>\n\n\n\n