Banxico mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 6.50% por tercera reuni\u00f3n consecutiva, con una votaci\u00f3n un\u00e1nime de la Junta de Gobierno tras el fin del ciclo de relajamiento en mayo. El banco se\u00f1al\u00f3 que el balance de riesgos para la inflaci\u00f3n sigue sesgado al alza y sugiri\u00f3 que mantener la postura monetaria sin cambios \u201cser\u00e1 apropiado\u201d en las pr\u00f3ximas decisiones, aun cuando espera que la inflaci\u00f3n general y la subyacente disminuyan de manera m\u00e1s gradual de lo previsto anteriormente.<\/p>\n
El banco central reiter\u00f3 que la inflaci\u00f3n deber\u00eda converger a su objetivo de 3%, dentro de un intervalo de variabilidad de m\u00e1s\/menos 1%, en el cuarto trimestre de 2027. Sus pron\u00f3sticos no cambiaron: para el 4T 2026, la inflaci\u00f3n general se ubica en 3.5% y para el 4T 2027 en 3.0%; la inflaci\u00f3n subyacente se proyecta en 3.5% en el 4T 2026 y en 3.0% en el 4T 2027. En actividad, Banxico prev\u00e9 que la holgura econ\u00f3mica persista a lo largo del horizonte de pron\u00f3stico y dijo que permanecen los riesgos a la baja para el crecimiento. Banxico celebra ocho reuniones de pol\u00edtica monetaria al a\u00f1o, normalmente alrededor de una semana despu\u00e9s de la Reserva Federal de EE. UU.<\/p>\n
Con el Banco de M\u00e9xico manteniendo sin cambios su tasa objetivo en 6.50% esta semana, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un Peso Mexicano (MXN) m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Dado que Banxico pretende mantener las tasas sin cambios para enfrentar los riesgos inflacionarios al alza, es probable que la moneda conserve un rendimiento altamente competitivo. Recomendamos utilizar opciones put sobre USD\/MXN para capitalizar este soporte de tasas.<\/p>\n
Nuestra perspectiva se sustenta en datos recientes que muestran a la inflaci\u00f3n en M\u00e9xico cerca de 4.1%, lo que mantiene atractiva la tasa real de pol\u00edtica en alrededor de 2.4%. Hist\u00f3ricamente, un diferencial de tasas estable de este tama\u00f1o incentiva entradas de carry trade, lo que ha mantenido al peso resiliente frente al d\u00f3lar. Los operadores tambi\u00e9n deber\u00edan considerar la venta de volatilidad de corto plazo mediante iron condors, ya que el compromiso de Banxico con una postura de espera probablemente reduzca los movimientos del MXN.<\/p>\n
No obstante, debemos mantener cautela ante las advertencias del banco central sobre una holgura econ\u00f3mica persistente y riesgos a la baja para el crecimiento. Para cubrirse frente a estos posibles vientos en contra, sugerimos comprar opciones put de peso de mayor plazo como una p\u00f3liza de seguro relativamente barata. Ser\u00e1 esencial seguir de cerca la correlaci\u00f3n con la pr\u00f3xima trayectoria de pol\u00edtica de la Reserva Federal de EE. UU. para cronometrar estas entradas en derivados.<\/p>\n\n\n\n