El Ministerio de Comercio de Tailandia mantuvo su pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n general para 2026 en 1.5%\u20132.5%, con un punto medio de 2.0%, bajo supuestos que incluyen un crecimiento del PIB de 1.5%\u20132.5%. Su trayectoria trimestral implica una inflaci\u00f3n promedio de -0.54% en 1T26, luego +2.70% en 2T26, antes de moderarse a +2.09% en 3T26 y +2.33% en 4T26. El escenario base tambi\u00e9n incorpora crudo Dubai en USD80\u201390\/barril y un tipo de cambio USD\/THB de 32.0\u201333.0.<\/p>\n\n
Entre las sensibilidades de riesgo citadas figuran un posible aumento de 3%\u20135% en los precios de comidas de plato \u00fanico, una tarifa el\u00e9ctrica de THB3.93\/unidad y di\u00e9sel en THB35\u201340\/litro, junto con la posibilidad de un El Ni\u00f1o m\u00e1s fuerte cuyo impacto total a\u00fan no est\u00e1 resuelto. Las presiones de IPC de corto plazo para agosto incluyen precios minoristas de combustibles por encima de los niveles de hace un a\u00f1o, ajustes en precios de alimentos preparados e ingredientes, mayores tarifas de autob\u00fas y precios de verduras frescas por una base baja, mientras que tarifas el\u00e9ctricas ligeramente menores y una amplia oferta de frutas frescas act\u00faan como compensadores. El marco del Banco de Tailandia apunta a efectos de segunda vuelta limitados, con atenci\u00f3n en la fijaci\u00f3n salarial, precios de servicios basados en mercado, expectativas de inflaci\u00f3n, traspaso cambiario y creaci\u00f3n de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el baht tailand\u00e9s, ya que el gobierno apunta a un rango de USD\/THB de 32.0 a 33.0. Con el tipo de cambio recientemente rondando 34.20 en agosto de 2026, existe una clara brecha entre los niveles actuales de mercado y los supuestos oficiales. Recomendamos utilizar opciones put de USD\/THB de corto plazo para cubrirse ante una apreciaci\u00f3n repentina del baht hacia el rango objetivo del gobierno.<\/p>\n\n
Los costos de energ\u00eda son otro impulsor cr\u00edtico, con el crudo Dubai cotizando alrededor de USD83 por barril en medio de persistentes restricciones de oferta global. Cualquier alza inesperada del precio del petr\u00f3leo presionar\u00e1 r\u00e1pidamente a la econom\u00eda tailandesa, importadora neta de energ\u00eda, y debilitar\u00e1 al baht. Para compensar este riesgo, recomendamos comprar opciones call sobre futuros de crudo para protegerse contra una inflaci\u00f3n impulsada por importaciones.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear el impacto agr\u00edcola de El Ni\u00f1o, que amenaza con interrumpir la producci\u00f3n local de alimentos y empujar la inflaci\u00f3n del tercer trimestre hacia el nivel proyectado de 2.09%. Dado que la agricultura representa casi 9% del PIB de Tailandia, periodos severos de sequ\u00eda podr\u00edan derivar en precios dom\u00e9sticos de alimentos altamente vol\u00e1tiles en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de derivados deber\u00edan evaluar posiciones largas en contratos de commodities agr\u00edcolas para capitalizar estos cuellos de botella de oferta.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, aunque el Banco de Tailandia ha mantenido sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 2.50% para respaldar un crecimiento moderado del PIB, un aumento repentino de salarios podr\u00eda detonar alzas inesperadas de tasas. Si las expectativas de inflaci\u00f3n empiezan a moverse y emergen efectos de segunda vuelta, esperamos que los rendimientos de los bonos locales suban con rapidez. Recomendamos entrar en swaps de tasas de inter\u00e9s en Tailandia para beneficiarse de un posible desplazamiento al alza de la curva de rendimientos.<\/p>\n\n\n\n