Los precios del petr\u00f3leo se han estabilizado cerca de los 80 d\u00f3lares por barril, mientras los mercados evaluaban la afirmaci\u00f3n de Ir\u00e1n sobre un acuerdo con Om\u00e1n en torno a una ruta mar\u00edtima propuesta a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz. El plan, de implementarse, podr\u00eda operar durante dos a cuatro meses, lo que ha reducido la percepci\u00f3n de riesgo de interrupci\u00f3n para Brent y WTI, aunque el respaldo de EE. UU. a cualquier arreglo sigue sin estar claro.<\/p>\n\n
El Brent retrocedi\u00f3 a medida que la cotizaci\u00f3n incorpor\u00f3 una menor probabilidad de una interrupci\u00f3n prolongada, aunque persiste la cautela ante los riesgos vigentes para la navegaci\u00f3n. Reportes de explosiones cerca de Om\u00e1n y amenazas hut\u00edes contra petroleros han mantenido elevado el riesgo. Al mismo tiempo, mayores inventarios de crudo en EE. UU., junto con una mejora de existencias en Cushing, ayudaron a aliviar la presi\u00f3n, incluso cuando una nueva interrupci\u00f3n en una terminal exportadora del Mar Negro mantuvo a la vista los riesgos m\u00e1s amplios de oferta.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar esta estabilizaci\u00f3n temporal cerca de los 80 d\u00f3lares para posicionarse ante una volatilidad repentina, en lugar de acomodarse con la calma actual. Si bien el corredor mar\u00edtimo propuesto Ir\u00e1n-Om\u00e1n ha aliviado temporalmente los temores sobre la oferta, la falta de un respaldo oficial de EE. UU. implica que este \u201ccolch\u00f3n\u201d podr\u00eda desaparecer de la noche a la ma\u00f1ana. Recomendamos comprar opciones call relativamente baratas fuera del dinero (out-of-the-money) sobre crudo Brent para protegerse ante un repunte geopol\u00edtico inesperado.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n se sustenta en los recientes datos de inventarios comerciales de crudo en EE. UU., que se ubican cerca de 430 millones de barriles y aportan un colch\u00f3n dom\u00e9stico c\u00f3modo en el corto plazo. Sin embargo, los datos hist\u00f3ricos muestran que las cadenas globales de suministro siguen siendo extremadamente fr\u00e1giles, y que tensiones similares en Medio Oriente en a\u00f1os recientes han provocado oscilaciones r\u00e1pidas de 10 a 15 d\u00f3lares en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Los operadores pueden capitalizar esto armando straddles largos, lo que permitir\u00eda beneficiarse de una ruptura marcada en cualquier direcci\u00f3n a medida que el acuerdo temporal de navegaci\u00f3n enfrente pruebas en el mundo real.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos monitorear de cerca el diferencial Brent-WTI, que ha rondado los 4 d\u00f3lares por barril, ya que cualquier escalada en el Estrecho de Ormuz tender\u00e1 a encarecer desproporcionadamente al Brent. Vender opciones put de corto plazo por debajo de 75 d\u00f3lares mientras se mantienen calls largas representa una forma calculada de generar primas y, a la vez, estar preparados para un salto alcista. En \u00faltima instancia, debemos tratar este nivel actual de 80 d\u00f3lares como un piso fr\u00e1gil, m\u00e1s que como un equilibrio estable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n