Los inventarios mayoristas de EE. UU. aumentaron 0.2% en junio, por debajo del pron\u00f3stico de mercado de 0.3%. La lectura apunta a una acumulaci\u00f3n de existencias m\u00e1s moderada de lo que los economistas esperaban para el mes.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n de 0.1 puntos porcentuales sugiere que la acumulaci\u00f3n de inventarios se moder\u00f3 al cierre del segundo trimestre, un factor que puede trasladarse a las cifras de PIB a trav\u00e9s del componente de variaci\u00f3n de inventarios privados. Los datos se suman a la serie de indicadores mensuales que est\u00e1n moldeando las expectativas sobre el crecimiento de corto plazo y las condiciones de demanda.<\/p>\n
Que los inventarios mayoristas de junio se ubiquen en 0.2% \u2014apenas por debajo del 0.3% previsto\u2014 indica que las empresas est\u00e1n manteniendo cadenas de suministro ajustadas, en lugar de sobreabastecerse. Creemos que esto sugiere que la demanda del consumidor se mantiene lo suficientemente firme como para vaciar estantes, evitando un rezago no deseado de mercanc\u00edas. Hist\u00f3ricamente, una raz\u00f3n inventarios-ventas mayoristas en torno a 1.35 indica una gesti\u00f3n estricta, lo que implica que las compa\u00f1\u00edas no est\u00e1n enfrentando actualmente problemas relevantes de inventario obsoleto.<\/p>\n
Dado que una acumulaci\u00f3n m\u00e1s lenta de inventarios puede actuar como un lastre menor en los c\u00e1lculos del PIB del tercer trimestre, esta publicaci\u00f3n le da a la Reserva Federal m\u00e1s margen para considerar recortes de tasas. Recomendamos que los traders de derivados apunten a opciones call sobre futuros de Treasuries, anticipando que los rendimientos de los bonos tender\u00e1n a la baja en las pr\u00f3ximas semanas. Este menor crecimiento de inventarios respalda la tendencia macroecon\u00f3mica m\u00e1s amplia de desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, lo que hace que los derivados de renta fija sean altamente atractivos.<\/p>\n
Para derivados de renta variable, sugerimos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre ETFs de consumo discrecional. Inventarios m\u00e1s ajustados implican que los grandes minoristas no tendr\u00e1n que recortar precios de forma agresiva para liquidar excedentes, protegiendo sus m\u00e1rgenes de ganancia de cara a la pr\u00f3xima temporada de resultados. Esta estrategia de opciones nos permite capturar el potencial alcista de m\u00e1rgenes corporativos m\u00e1s saludables, manteniendo el riesgo estrictamente acotado.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos cubrirnos ante la posibilidad de que este menor aumento de inventarios en realidad est\u00e9 se\u00f1alando una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s amplia del sector manufacturero. Comprar opciones put cercanas al dinero sobre ETFs del sector industrial o de transporte ofrece una forma econ\u00f3mica de proteger portafolios si la actividad fabril contin\u00faa enfri\u00e1ndose. Mantener activas estas posiciones defensivas nos ayudar\u00e1 a navegar cualquier cambio repentino en los datos de producci\u00f3n industrial que se esperan m\u00e1s adelante este mes.<\/p>\n\n\n\n