USD\/CHF cay\u00f3 por tercer d\u00eda, operando cerca de 0.8060 durante las horas asi\u00e1ticas del jueves, mientras el D\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 ante una menor demanda de refugio. El sentimiento mejor\u00f3 tras reportes de que Ir\u00e1n y Om\u00e1n acordaron una ruta de navegaci\u00f3n a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, con el comunicado conjunto en fase final de redacci\u00f3n. Se espera que el corredor propuesto funcione durante dos a cuatro meses, aunque Teher\u00e1n se\u00f1al\u00f3 que no equivale a una reapertura total de la v\u00eda mar\u00edtima. En EE. UU., ADP mostr\u00f3 un crecimiento del empleo del sector privado de 44K en julio frente a 98K en junio, y qued\u00f3 por debajo del consenso de 70K, desplazando la atenci\u00f3n hacia las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo y las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del viernes.<\/p>\n
Los comentarios de la Fed tambi\u00e9n influyeron en el tono. Las declaraciones de Daly registraron una puntuaci\u00f3n de 5.4\/10 en el FXS Speechtracker, frente a un promedio hist\u00f3rico de 5.6\/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index cay\u00f3 2.23 puntos hasta 138.69 y se mantuvo por encima del umbral hawkish de 100. En Suiza, la inflaci\u00f3n se moder\u00f3 a 0.4% en julio desde 0.5% en junio, un m\u00ednimo de cuatro meses que contrast\u00f3 con la expectativa del Banco Nacional Suizo de un leve repunte tras mantener la tasa de pol\u00edtica en 0%. Por separado, el trasfondo de m\u00e1s largo plazo del franco incluye su paridad con el euro de 2011\u20132015, que termin\u00f3 con un movimiento de m\u00e1s de 20%, y modelos que sit\u00faan la correlaci\u00f3n EUR-CHF por encima de 90%.<\/p>\n
Vemos al USD\/CHF cotizando en m\u00ednimos de varios a\u00f1os cerca de 0.8060, presionado por la reducci\u00f3n de las preocupaciones sobre la navegaci\u00f3n en Medio Oriente y por el enfriamiento de los datos del mercado laboral de EE. UU. A medida que el acuerdo temporal de transporte mar\u00edtimo Ir\u00e1n-Om\u00e1n reduce la demanda de activos refugio, el reciente rally del franco suizo parece cada vez m\u00e1s vulnerable. Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para oscilaciones de corto plazo mientras atravesamos las cifras de solicitudes de desempleo de hoy y las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EE. UU. de ma\u00f1ana.<\/p>\n
La decepci\u00f3n de ADP en julio, con 44K, indica un enfriamiento del mercado laboral estadounidense, hist\u00f3ricamente un catalizador para un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil. En este entorno, preferimos comprar straddles de vencimiento cercano para capitalizar la alta volatilidad impl\u00edcita alrededor de los pr\u00f3ximos reportes de empleo. Reacciones previas del mercado muestran que desviaciones significativas a la baja en ADP a menudo llevan a una volatilidad realizada que supera en m\u00e1s de 20% la impl\u00edcita en opciones el viernes de NFP.<\/p>\n
Mientras tanto, la inflaci\u00f3n suiza cay\u00f3 de forma inesperada a 0.4%, muy por debajo del objetivo de estabilidad de precios de 2% del Banco Nacional Suizo. Esto crea un fuerte incentivo para que el BNS debilite el franco a fin de prevenir la deflaci\u00f3n, en l\u00ednea con periodos hist\u00f3ricos de intervenci\u00f3n agresiva del banco central. Recomendamos comprar opciones call USD\/CHF fuera de dinero para posicionarse ante una reversi\u00f3n alcista repentina, impulsada por el BNS, en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Si bien el sentimiento de la Fed se ha debilitado ligeramente, el \u00edndice de pol\u00edtica se mantiene en territorio hawkish por encima del nivel base de 100 puntos, lo que sugiere que el d\u00f3lar a\u00fan conserva una ventaja subyacente por rendimiento. Con el USD\/CHF en niveles marcadamente sobrevendidos, el riesgo bajista desde aqu\u00ed podr\u00eda ser limitado frente al potencial alcista. Sugerimos utilizar stop-loss ajustados en cualquier posici\u00f3n corta remanente y construir gradualmente estructuras largas de risk-reversal.<\/p>\n\n\n\n