La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, respald\u00f3 la decisi\u00f3n de mantener las tasas de inter\u00e9s sin cambios en la \u00faltima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), al se\u00f1alar que quiere datos adicionales antes de apoyar un cambio. Dijo que los riesgos de inflaci\u00f3n superan los riesgos para el mercado laboral, y reiter\u00f3 su compromiso de restablecer la estabilidad de precios.<\/p>\n
En comentarios pronunciados en un evento en Alaska, Cook dijo que est\u00e1 preparada para responder si pronto no surge evidencia de una desinflaci\u00f3n sostenida. Tambi\u00e9n afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n se ha mantenido persistentemente alta durante cinco a\u00f1os, aunque dej\u00f3 abierta la posibilidad de que el crecimiento de los precios pueda moderarse.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para un giro m\u00e1s restrictivo (hawkish) en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los responsables de pol\u00edtica prioricen combatir la inflaci\u00f3n por encima de apoyar el mercado laboral. Con la inflaci\u00f3n en Estados Unidos manteni\u00e9ndose r\u00edgida en 3,1% a mediados de 2026, la paciencia del banco central frente a los precios elevados claramente se est\u00e1 agotando. Dado que las presiones sobre los precios ya han persistido durante cinco a\u00f1os consecutivos, deber\u00edamos prepararnos para que las tasas de inter\u00e9s permanezcan elevadas durante mucho m\u00e1s tiempo de lo que el mercado espera.<\/p>\n
Para aprovechar este descalce, recomendamos tomar posiciones cortas en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) con vencimiento hacia finales de 2026. Los futuros de la tasa de fondos federales actualmente implican una probabilidad de 60% de recortes de tasas para fin de a\u00f1o, una probabilidad que consideramos altamente poco realista. Operar spreads bajistas de calls (bear call spreads) sobre estos contratos ofrece una forma estrat\u00e9gica de beneficiarse a medida que el mercado se vea obligado a descontar estos recortes prematuros.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos comprar opciones put sobre ETFs de bonos del Tesoro de larga duraci\u00f3n para cubrirse ante un salto repentino de los rendimientos. Hist\u00f3ricamente, durante el periodo de inflaci\u00f3n r\u00edgida de 2022 a 2023, las pausas inesperadas de la Fed desencadenaron fuertes ventas en los mercados de bonos y empujaron el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os por encima de 4,5%. Comprar puts de corto plazo ahora ayudar\u00e1 a proteger los portafolios de cara a la crucial reuni\u00f3n de pol\u00edtica de septiembre.<\/p>\n\n\n\n