TD Securities proyecta solo una ca\u00edda modesta del d\u00f3lar estadounidense si las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de julio o la tasa de desempleo decepcionan, y espera que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se mantenga por encima de su media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas, cerca de 99. El escenario base asume que las cuentas con base en EE. UU. siguen reacias a aumentar exposici\u00f3n corta al USD hasta que los datos de inflaci\u00f3n se enfr\u00eden de forma m\u00e1s convincente, mientras que una sorpresa alcista en n\u00f3minas dejar\u00eda margen para nuevas ganancias del d\u00f3lar.<\/p>\n
Para julio, el banco estima que las NFP suban a 70 mil desde 57 mil en junio, con n\u00f3minas privadas en 55 mil y contrataci\u00f3n gubernamental en 15 mil, liderada por empleos locales. Se proyecta que la tasa de desempleo se mantenga en 4.2%, aunque se describe un sesgo de riesgos ligeramente hawkish, con mayor probabilidad de una ca\u00edda a 4.1% que de un alza a 4.3%; se espera que la tasa de participaci\u00f3n siga cediendo gradualmente, mientras que la medida de empleo de la encuesta de hogares podr\u00eda rebotar. En un escenario alcista, TD Securities ve al d\u00f3lar consolid\u00e1ndose al alza, particularmente frente a GBP y AUD, mientras que un dato por debajo de lo esperado o una mayor tasa de desempleo generar\u00eda un retroceso limitado, con el DXY a\u00fan por encima de la zona de 99.<\/p>\n\n
Seguimos de cerca las pr\u00f3ximas n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio, donde esperamos un avance moderado a 70,000 empleos tras el dato d\u00e9bil de junio de 57,000. Con la tasa de desempleo probablemente estable en 4.2% o bajando a 4.1%, el mercado laboral se mantiene relativamente estable. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un downside limitado del d\u00f3lar estadounidense, incluso si el dato de empleo queda ligeramente por debajo de las expectativas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) cotiza cerca de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas \u2014actualmente alrededor del nivel 99\u2014, suele actuar como un piso de soporte confiable. Consideramos que comprar opciones put sobre el DXY es arriesgado en este momento porque los inversionistas en EE. UU. son renuentes a posicionarse en corto en el billete verde hasta que la inflaci\u00f3n se modere m\u00e1s. En su lugar, mantener un sesgo neutral a alcista sobre el \u00edndice d\u00f3lar cerca de este soporte en 99 es una estrategia m\u00e1s prudente en el mercado de opciones.<\/p>\n\n
Si se materializa una sorpresa alcista en n\u00f3minas, los traders deber\u00edan comprar opciones call sobre el d\u00f3lar, especialmente contra la libra esterlina y el d\u00f3lar australiano. El posicionamiento actual del mercado muestra que las posiciones largas en d\u00f3lar frente a GBP y AUD a\u00fan no est\u00e1n saturadas, dejando amplio margen para un repunte. Un reporte de empleo s\u00f3lido indicar\u00eda que la econom\u00eda de EE. UU. est\u00e1 entrando en un nuevo ciclo de crecimiento, impulsando a la baja estos pares de divisas.<\/p>\n
Para quienes operan opciones FX, recomendamos utilizar bull call spreads sobre el USD para capturar este potencial upside limitando el costo de la prima. Si las n\u00f3minas decepcionan, es muy probable que el d\u00f3lar se sostenga por encima del umbral clave de 99. El tama\u00f1o de posici\u00f3n deber\u00eda favorecer comprar en retrocesos del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas, mientras se esperan se\u00f1ales m\u00e1s claras sobre la trayectoria de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n