El euro avanz\u00f3 ligeramente frente al d\u00f3lar el mi\u00e9rcoles, ya que datos m\u00e1s d\u00e9biles de Estados Unidos, junto con un petr\u00f3leo m\u00e1s barato, recortaron las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal. El EUR\/USD se negociaba cerca de 1.1554, con un alza de casi 0.20%, mientras que el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense se ubicaba alrededor de 99.70. El empleo privado de ADP aument\u00f3 en 44K en julio, por debajo del pron\u00f3stico de 70K y m\u00e1s lento que los 98K de junio, y el ISM de Servicios PMI subi\u00f3 a 54.1 desde 54, pero qued\u00f3 por debajo del consenso de 54.5. La valuaci\u00f3n en derivados tambi\u00e9n cambi\u00f3: la herramienta CME FedWatch implic\u00f3 una probabilidad de 56% de un alza en septiembre, frente a 67% el d\u00eda anterior, con la atenci\u00f3n girando hacia el reporte de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del viernes.<\/p>\n\n
El petr\u00f3leo se mantuvo bajo presi\u00f3n ante reportes de que Estados Unidos, Ir\u00e1n y Om\u00e1n estaban cerca de un acuerdo interino que podr\u00eda reabrir el Estrecho de Ormuz, con un posible anuncio tan pronto como el mi\u00e9rcoles. Un crudo m\u00e1s barato reduce los riesgos inflacionarios, aunque la inflaci\u00f3n en EE.UU. sigue por encima del objetivo de 2% de la Fed, lo que podr\u00eda mantener la pol\u00edtica restrictiva y limitar la debilidad del d\u00f3lar. En la eurozona, la ca\u00edda del petr\u00f3leo puede reducir el argumento para otro aumento de tasas del BCE, ya que los datos recientes de inflaci\u00f3n apuntan a una moderaci\u00f3n de las presiones de precios tras la aceleraci\u00f3n previa impulsada por los costos de energ\u00eda.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense desliz\u00e1ndose hacia 99.70, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. La ca\u00edda en las probabilidades de un alza de tasas en septiembre a 56% tras los d\u00e9biles datos laborales de ADP sugiere que las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del viernes podr\u00edan detonar una ruptura relevante del EUR\/USD por encima de 1.1554. Hist\u00f3ricamente, lecturas laborales suaves similares han visto al euro repuntar m\u00e1s de 100 pips en las 24 horas posteriores a la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Para capitalizar esta volatilidad esperada, recomendamos comprar straddles de corto plazo en EUR\/USD o opciones call antes del reporte de n\u00f3minas del viernes. La volatilidad impl\u00edcita a una semana para el EUR\/USD se negocia actualmente en un nivel relativamente bajo, alrededor de 6.8%, lo que sugiere que las primas est\u00e1n subvaluadas frente a un posible movimiento significativo del mercado. Si la cifra efectiva de n\u00f3minas queda por debajo de lo esperado, similar al desv\u00edo a la baja de ADP de 44K, el euro podr\u00eda probar r\u00e1pidamente la resistencia en 1.1650.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos incorporar la ca\u00edda de los precios del crudo, que retroceden a medida que los avances en las conversaciones diplom\u00e1ticas sobre el Estrecho de Ormuz reducen los temores de oferta. Costos energ\u00e9ticos m\u00e1s bajos probablemente enfr\u00eden la inflaci\u00f3n a ambos lados del Atl\u00e1ntico, lo que implica que el Banco Central Europeo tambi\u00e9n podr\u00eda pausar su ciclo agresivo de alzas de tasas. Por ello, los operadores de derivados deber\u00edan considerar spreads de calendario para aprovechar los cambios en los diferenciales de tasas de inter\u00e9s entre la Fed y el BCE durante el pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n\n
A pesar del escenario alcista para el euro, aconsejamos mantener \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas para protegerse ante una sorpresa alcista en n\u00f3minas. En ciclos previos, sorpresas positivas en n\u00f3minas han detonado rallies r\u00e1pidos de cobertura de posiciones cortas en el billete verde, llevando al EUR\/USD de vuelta hacia la zona de soporte de 1.1400. El uso de opciones knock-out puede ayudarnos a definir el riesgo m\u00e1ximo mientras participamos en el posible movimiento al alza.<\/p>\n\n\n\n