El PMI de Servicios ISM de EE. UU. se ubic\u00f3 en 54,1 en julio, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 54,5. La lectura se mantuvo en territorio de expansi\u00f3n, aunque apunt\u00f3 a un ritmo de crecimiento m\u00e1s moderado de lo esperado.<\/p>\n
La brecha frente al consenso fue de 0,4 puntos, lo que supone una sorpresa moderadamente negativa para la actividad del sector servicios. Con el \u00edndice de julio por encima del umbral de 50, los datos a\u00fan implicaron una expansi\u00f3n en curso, pese al desv\u00edo frente a las previsiones.<\/p>\n
Con el PMI de Servicios ISM de julio en 54,1 frente a la previsi\u00f3n de 54,5, observamos se\u00f1ales claras de un sector servicios que se enfr\u00eda, aunque sigue mostrando resiliencia. Este leve incumplimiento inclina las probabilidades hacia una Reserva Federal m\u00e1s dovish, lo que implica que los operadores de derivados de tasas deber\u00edan posicionarse para rendimientos m\u00e1s bajos en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos apuntar a posiciones largas en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) y comprar opciones call sobre notas del Tesoro a medida que se consoliden las expectativas de recortes de tasas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el sector servicios se expande a un ritmo menor, los mercados de renta variable enfrentan volatilidad inicial antes de ajustarse a la perspectiva de un costo de capital m\u00e1s bajo. Esperamos repuntes de corto plazo en el VIX, lo que genera buenas oportunidades para vender prima mediante iron condors de corto plazo sobre el S&P 500. Adem\u00e1s, los sectores defensivos como utilities suelen superar al mercado durante estas desaceleraciones menores, lo que hace atractivas las opciones call sobre ETFs sectoriales.<\/p>\n
En el mercado de divisas, un PMI m\u00e1s d\u00e9bil suele presionar a la baja al d\u00f3lar estadounidense a medida que se comprimen los diferenciales de rendimiento frente a otras monedas principales. Sugerimos posicionarse cortos en el U.S. Dollar Index (DXY) mediante opciones put, o tomar posiciones largas en swaps de EUR\/USD para capturar ese impulso bajista. Los datos hist\u00f3ricos muestran que desv\u00edos similares del PMI de alrededor de 0,4 puntos han derivado en una ca\u00edda de 0,5% a 1,2% en el \u00edndice del d\u00f3lar durante las tres semanas siguientes.<\/p>\n
Los mercados de commodities tambi\u00e9n est\u00e1n reaccionando a estos datos econ\u00f3micos m\u00e1s suaves, dado que un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil por lo general act\u00faa como viento de cola para los metales preciosos. Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar esta din\u00e1mica comprando opciones call fuera del dinero sobre futuros de oro (GC) como cobertura ante cambios macroecon\u00f3micos. Dado que la lectura de julio se mantiene c\u00f3modamente por encima del umbral de contracci\u00f3n de 50 puntos, no esperamos una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica severa, lo que permitir\u00eda que los derivados de energ\u00eda se estabilicen.<\/p>\n\n\n\n