El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo en una entrevista con CNBC el mi\u00e9rcoles que no est\u00e1 pidiendo un alza dram\u00e1tica de las tasas de inter\u00e9s, al enmarcar la pol\u00edtica en torno a reducir la inflaci\u00f3n en lugar de desacelerar deliberadamente el crecimiento. Atribuy\u00f3 la inflaci\u00f3n m\u00e1s reciente principalmente a shocks de oferta con algo de demanda a\u00f1adida, y se\u00f1al\u00f3 que el comit\u00e9 debe definir la postura de comunicaci\u00f3n adecuada. Kashkari tambi\u00e9n mencion\u00f3 el valor de explicar la funci\u00f3n de reacci\u00f3n de la Fed, evitando una visi\u00f3n fija sobre el n\u00famero de reuniones necesarias y manteniendo una postura de mente abierta.<\/p>\n\n
Los indicadores de mercado reflejaron un tono m\u00e1s moderado. El puntaje del FXS Speechtracker fue de 4,6\/10 frente a una l\u00ednea base de 6,8\/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index cay\u00f3 2,95 puntos hasta 142,85, aunque se mantiene por encima del nivel neutral de 100. La Fed busca estabilidad de precios y pleno empleo, y utiliza los cambios de tasas en torno a su objetivo de inflaci\u00f3n del 2% como su herramienta principal; celebra ocho reuniones de pol\u00edtica al a\u00f1o a trav\u00e9s del FOMC, que incluye a 12 funcionarios. El banco tambi\u00e9n puede desplegar QE o QT: el QE suele debilitar al USD y el QT generalmente lo respalda.<\/p>\n\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un periodo de consolidaci\u00f3n en el d\u00f3lar estadounidense y en los rendimientos de los Treasuries tras el sorprendentemente moderado tono del presidente de la Fed, Kashkari. Con el Fed Sentiment Index retrocediendo casi tres puntos hasta 142,85, se ha reducido la presi\u00f3n inmediata para un ajuste monetario agresivo. Este giro sugiere que, si bien el sesgo de pol\u00edtica sigue siendo en general restrictivo, ha disminuido la urgencia de alzas de tasas en el corto plazo.<\/p>\n\n
Para capitalizar este panorama m\u00e1s flexible, recomendamos a los traders de derivados enfocarse en opciones de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, en particular apuntando a una estabilizaci\u00f3n en los futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed pasa de una ret\u00f3rica agresiva a una postura flexible y dependiente de los datos, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones de tasas tiende a comprimirse. Los traders pueden aprovecharlo vendiendo prima mediante iron condors o strangles en opciones sobre SOFR con vencimiento en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En el mercado cambiario, el repliegue del impulso hawkish limita el alza inmediata del \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense, que ha tenido dificultades para superar niveles clave de resistencia. Sugerimos utilizar opciones de divisas para operar un mercado en rango, en lugar de posicionarse para un gran quiebre direccional. En espec\u00edfico, vender opciones call fuera del dinero sobre el d\u00f3lar estadounidense frente al euro o el yen podr\u00eda generar ingresos de prima relativamente estables mientras el mercado asimila esta postura m\u00e1s moderada de la Fed.<\/p>\n\n
Al observar los indicadores econ\u00f3micos recientes, los datos de inflaci\u00f3n han mostrado que el crecimiento de los precios al consumidor se mantiene estable en torno a 2,5%, lo que valida la visi\u00f3n de que la mejora de las cadenas de suministro est\u00e1 haciendo la mayor parte del trabajo. Este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico hist\u00f3ricamente favorece a los derivados de renta fija, ya que es altamente probable que el rendimiento de referencia del Treasury a 10 a\u00f1os se ancle entre 3,8% y 4,2% en el corto plazo. Al posicionarnos para una menor volatilidad, podemos navegar esta fase de transici\u00f3n antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n formal de pol\u00edtica de la Fed.<\/p>\n\n\n\n