El apetito por riesgo marc\u00f3 el tono temprano este mi\u00e9rcoles, mientras los mercados evaluaban las perspectivas de un deshielo diplom\u00e1tico en Oriente Medio, y m\u00e1s tarde la atenci\u00f3n se traslada a las cifras de empleo del sector privado en EE. UU. y al PMI de Servicios del ISM de julio. El petr\u00f3leo se desplom\u00f3 despu\u00e9s de reportes que apuntaron a una reanudaci\u00f3n de la actividad en el Estrecho de Ormuz: el WTI cay\u00f3 casi 6% el martes y luego se estabiliz\u00f3 alrededor de US$74 el mi\u00e9rcoles, mientras que el Brent baj\u00f3 por debajo de US$80\/barril por especulaci\u00f3n de un acuerdo. Las acciones de EE. UU. avanzaron a nuevos m\u00e1ximos, con el DJIA y el S&P 500 cerrando en niveles r\u00e9cord, aun cuando el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) cedi\u00f3 ligeramente y se mantuvo por debajo de 100.00; los futuros burs\u00e1tiles de EE. UU. sub\u00edan entre 0.3% y 0.5% en Europa. El oro repunt\u00f3 m\u00e1s de 2% hasta cerca de US$4,170.<\/p>\n
La ret\u00f3rica de la Fed se inclin\u00f3 al tono restrictivo (hawkish), ya que los comentarios del presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, obtuvieron 7.3\/10 en el FXS Speechtracker, por encima del promedio hist\u00f3rico de 7\/10, y reafirmaron el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% basado en el PCE. En FX, el USD\/JPY se mantuvo por debajo de 158.00; el EUR\/USD subi\u00f3 cerca de 0.2% y se sostuvo por encima de 1.1530 antes del PPI de Eurostat de junio, y el GBP\/USD oper\u00f3 cerca de 1.3450. La tasa de desempleo de Nueva Zelanda aument\u00f3 a 5.6% en el 2T desde 5.4% en el 1T, frente a un pron\u00f3stico de 5.4%, y el NZD\/USD cay\u00f3 alrededor de 0.5% hasta cerca de 0.5870.<\/p>\n
Debemos prepararnos para una continuaci\u00f3n de la presi\u00f3n bajista sobre los derivados de crudo a medida que avanzan las negociaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz. Con el Brent cayendo por debajo de US$80 y el WTI estabiliz\u00e1ndose cerca de US$74, las opciones put de corto plazo ofrecen una forma atractiva de capitalizar la disipaci\u00f3n de esta prima geopol\u00edtica de riesgo. Hist\u00f3ricamente, cuando se reabren corredores mar\u00edtimos cr\u00edticos, los precios del crudo tienden a revertir r\u00e1pidamente la totalidad de sus ganancias por prima de riesgo, llegando a caer un 10% a 15% adicional en las semanas siguientes.<\/p>\n
A pesar de que funcionarios de la Reserva Federal advierten que las tasas deben mantenerse m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo para combatir una inflaci\u00f3n impulsada por la IA, el salto del oro a US$4,170 evidencia una demanda subyacente extraordinariamente s\u00f3lida. Recomendamos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre futuros de oro para capturar un mayor potencial de alza, limitando a la vez la prima desembolsada en este entorno de alta volatilidad. Esta estrategia se alinea con tendencias hist\u00f3ricas en las que el oro act\u00faa como cobertura resiliente durante periodos de cambios tecnol\u00f3gicos estructurales y gasto de capital persistente.<\/p>\n
Con el S&P 500 y el Dow Jones marcando hoy nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, los operadores de derivados de acciones deber\u00edan aprovechar la volatilidad impl\u00edcita barata para comprar puts de protecci\u00f3n. Un \u00cdndice de Volatilidad (VIX) hist\u00f3ricamente bajo durante picos de mercado hace que la protecci\u00f3n a la baja del portafolio sea muy eficiente en costos en este momento. Esto es especialmente crucial, dado que el pr\u00f3ximo PMI de Servicios del ISM y los datos de empleo en EE. UU. podr\u00edan detonar toma de utilidades s\u00fabita si las cifras econ\u00f3micas decepcionan.<\/p>\n
En el mercado de opciones de divisas, vemos una oportunidad clara para posicionarse corto en el d\u00f3lar neozeland\u00e9s frente al d\u00f3lar estadounidense. El alza de la tasa de desempleo de Nueva Zelanda a 5.6% en el segundo trimestre se\u00f1ala una marcada debilidad interna, en fuerte contraste con la resiliencia de la econom\u00eda de EE. UU. Comprar opciones put sobre NZD\/USD nos permite aprovechar esta divergencia creciente de pol\u00edtica monetaria, mientras el Banco de Reserva de Nueva Zelanda enfrenta presi\u00f3n para recortar tasas m\u00e1s r\u00e1pido que la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n