El WTI retrocedi\u00f3 tras recortar las ganancias previas y operaba cerca de US$73.80 por barril durante las horas asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles, a medida que se disipaban las preocupaciones por la oferta ante el impulso diplom\u00e1tico para reabrir el Estrecho de Ormuz. Funcionarios qatar\u00edes indicaron que se hab\u00eda redactado una propuesta interina, y tanto Washington como Teher\u00e1n se\u00f1alaron avances para restablecer el acceso a la ruta, luego de que el presidente Donald Trump suspendiera los ataques estadounidenses planeados contra Ir\u00e1n para permitir que avanzaran las negociaciones. Ir\u00e1n tambi\u00e9n est\u00e1 revisando un marco que permitir\u00eda a naciones europeas despejar minas navales del estrecho, mientras que las conversaciones con Om\u00e1n se enfocan en proteger las rutas comerciales, y Arabia Saudita est\u00e1 utilizando la mediaci\u00f3n oman\u00ed para entablar contactos con los rebeldes hut\u00edes de Yemen y limitar el derrame hacia el corredor del Mar Rojo.<\/p>\n
En Estados Unidos, los inventarios de crudo aumentaron en 2.69 millones de barriles en la semana al 31 de julio, frente a expectativas de una ca\u00edda de 2 millones de barriles, y tras un incremento de 3.3 millones de barriles la semana previa. Excluyendo la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR), las existencias comerciales han ca\u00eddo en m\u00e1s de 58 millones de barriles en 16 semanas y bajan 7.2 millones de barriles en lo que va del a\u00f1o, mientras que la SPR se redujo en otros 2.9 millones de barriles hasta 304.8 millones, cerca de un m\u00ednimo operativo estimado de 250 a 300 millones de barriles. Saudi Aramco mantuvo sus operaciones utilizando oleoductos alternativos, almacenamiento y terminales de exportaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el WTI desliz\u00e1ndose hacia alrededor de US$73.80 por barril debido a la distensi\u00f3n geopol\u00edtica, creemos que los traders de derivados deber\u00edan posicionarse para un sesgo bajista de corto plazo. Dado el avance diplom\u00e1tico repentino para reabrir el Estrecho de Ormuz, es probable que la volatilidad impl\u00edcita se contraiga, lo que hace que estrategias de venta de calls (short-call) o spreads bajistas con puts (bear put spreads) resulten especialmente atractivas para las pr\u00f3ximas semanas. Datos recientes del mercado de opciones muestran un cambio notable, con el ratio put\/call del petr\u00f3leo al alza a medida que los operadores cubren el riesgo de nuevas ca\u00eddas de precio.<\/p>\n
El inesperado aumento de 2.69 millones de barriles en los inventarios de crudo en Estados Unidos, en contra de la expectativa de una ca\u00edda de 2 millones de barriles, confirma que en el corto plazo la oferta f\u00edsica est\u00e1 superando a la demanda. Recomendamos que los operadores eval\u00faen spreads de calendario en los vencimientos m\u00e1s cercanos, espec\u00edficamente vendiendo contratos del primer vencimiento y comprando los diferidos, para capturar este creciente debilitamiento del mercado. Hist\u00f3ricamente, incrementos inesperados de inventarios a fines del verano ejercen una fuerte presi\u00f3n bajista sobre los precios del prompt month.<\/p>\n
Si bien el sentimiento de corto plazo sigue siendo bajista, no debemos pasar por alto que la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR) de Estados Unidos ha ca\u00eddo a 304.8 millones de barriles, un nivel peligrosamente cercano a su piso operativo. Este umbral cr\u00edtico hist\u00f3ricamente activa recompras del gobierno, lo que en el pasado ha creado un s\u00f3lido piso de precios para el WTI entre US$70 y US$72 por barril. Los traders de derivados deber\u00edan aprovechar la ca\u00edda actual para acumular opciones call de mayor plazo, prepar\u00e1ndose para un posible rebote m\u00e1s adelante este a\u00f1o impulsado por ese piso.<\/p>\n
La capacidad de Saudi Aramco para sortear disrupciones regionales mediante oleoductos alternativos tambi\u00e9n demuestra que las cadenas de suministro f\u00edsico son mucho m\u00e1s resilientes de lo que se asum\u00eda previamente. A medida que la prima de riesgo geopol\u00edtico contin\u00faa dren\u00e1ndose de las opciones sobre petr\u00f3leo, recomendamos vender prima mediante estrategias neutrales como los iron condors. Este enfoque permite beneficiarse de la ca\u00edda de la volatilidad, mientras los precios del petr\u00f3leo probablemente consoliden dentro de un rango de negociaci\u00f3n m\u00e1s estrecho.<\/p>\n\n\n\n