El d\u00f3lar canadiense ha quedado rezagado frente a sus pares del G10, incluso cuando el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 durante la \u00faltima semana y las sorpresas de datos en Canad\u00e1 mejoraron en t\u00e9rminos relativos frente a EE. UU. Desde el d\u00eda del FOMC, el CAD est\u00e1 pr\u00e1cticamente sin cambios; en contraste, el NZD y el AUD han avanzado m\u00e1s de 1% cada uno, mientras que el JPY recibi\u00f3 apoyo por intervenci\u00f3n. El CAD tambi\u00e9n se ha visto presionado por la incertidumbre comercial y por una postura del Banco de Canad\u00e1 descrita como neutral, aunque los resultados relativos de los datos EE. UU.\/Canad\u00e1 han seguido mejorando.<\/p>\n
La estimaci\u00f3n de valor justo de Scotiabank para USD\/CAD se ubica en torno a 1.3930, con el nivel de equilibrio descrito en 1.3930 a medida que se transmiten los mejores fundamentos del CAD. En los gr\u00e1ficos, USD\/CAD cerr\u00f3 la semana con un cierre bajista por debajo del nivel del viernes pasado, y los osciladores diarios se inclinan a favor de un sesgo bajista para el USD. Un movimiento por debajo de 1.3970\/80 se plantea como una v\u00eda hacia la zona de 1.38, mientras que los rebotes moderados del USD hacia el \u00e1rea de 1.41 se presentan como movimientos que probablemente se desvanecer\u00e1n.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, posicion\u00e1ndose para una ca\u00edda del par USD\/CAD. Los datos econ\u00f3micos recientes muestran que el impulso de EE. UU. se est\u00e1 enfriando, destacado por el aumento de la tasa de desempleo de EE. UU. a 4.3% y por un crecimiento de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de 114,000, por debajo de lo esperado. Este giro est\u00e1 reduciendo la divergencia econ\u00f3mica entre ambos pa\u00edses y sentando una s\u00f3lida base fundamental para la moneda canadiense.<\/p>\n
En el mercado de opciones, recomendamos desvanecer cualquier repunte de corto plazo del USD hacia el nivel de 1.4100 mediante la compra de opciones put sobre USD\/CAD. Nuestro equilibrio estimado para el par se sit\u00faa alrededor de 1.3930, lo que sugiere que el tipo de cambio actual est\u00e1 fundamentalmente sobrevaluado. Hist\u00f3ricamente, cuando el diferencial de rendimiento de los bonos a dos a\u00f1os EE. UU.-Canad\u00e1 se estrecha hacia 60 puntos base, el d\u00f3lar canadiense recupera r\u00e1pidamente sus p\u00e9rdidas.<\/p>\n
Los indicadores t\u00e9cnicos tambi\u00e9n respaldan esta visi\u00f3n bajista para el USD, ya que los osciladores diarios de corto plazo se inclinan a la baja. Esperamos que un quiebre claro por debajo del nivel cr\u00edtico de soporte de 1.3970 active \u00f3rdenes autom\u00e1ticas de stop de venta. Este movimiento deber\u00eda allanar con facilidad el camino para que el par retroceda hacia el nivel de 1.3800.<\/p>\n\n\n\n