Anna Paulson, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, dijo a CNBC el martes que la inflaci\u00f3n subyacente sigue siendo demasiado alta y que la pol\u00edtica monetaria deber\u00eda mantenerse ligeramente restrictiva, y agreg\u00f3 que la configuraci\u00f3n actual probablemente encaja con esa descripci\u00f3n. Se\u00f1al\u00f3 que la Reserva Federal est\u00e1 comprometida a devolver la inflaci\u00f3n a la meta, al tiempo que describi\u00f3 este como un per\u00edodo complicado para la pol\u00edtica monetaria. Paulson tambi\u00e9n dijo que no fue una decisi\u00f3n ajustada mantener las tasas sin cambios en el FOMC y que la incertidumbre est\u00e1 dificultando la orientaci\u00f3n a futuro.<\/p>\n
Afirm\u00f3 que, si la pol\u00edtica est\u00e1 configurada correctamente, la inflaci\u00f3n deber\u00eda moderarse, pero si la pol\u00edtica monetaria no es lo suficientemente restrictiva, los datos apuntar\u00edan a una inflaci\u00f3n alta y persistente, y la Fed necesitar\u00eda actuar si el progreso se estanca. Paulson describi\u00f3 el mercado laboral como estable en este momento. Sobre energ\u00eda, dijo que los precios son vol\u00e1tiles y sugiri\u00f3 que los datos indican que puede \u201cmirarse a trav\u00e9s\u201d de ellos, y agreg\u00f3 que es correcto mirar a trav\u00e9s de shocks de oferta. Tambi\u00e9n dijo que mantiene su compromiso de conservar una mente abierta sobre el panorama de pol\u00edtica monetaria y respalda volver a analizar c\u00f3mo la Fed realiza su trabajo.<\/p>\n
Con la Reserva Federal se\u00f1alando que la pol\u00edtica monetaria sigue siendo \u201cligeramente restrictiva\u201d y con las tasas en pausa, creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un per\u00edodo de menor volatilidad de tasas. Dado que la decisi\u00f3n de mantener las tasas estables no fue una determinaci\u00f3n ajustada, los futuros de tasas de corto plazo como SOFR probablemente se mantendr\u00e1n anclados en sus rangos estrechos actuales. Sugerimos enfocarse en estrategias de opciones en rango, como los iron condors, para capitalizar esta ausencia de cambios sorpresivos de pol\u00edtica en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Las lecturas recientes de inflaci\u00f3n, con el PCE subyacente a\u00fan alrededor de 2.8% a 3% en la primera mitad del a\u00f1o, respaldan la visi\u00f3n de que la Fed no se apresurar\u00e1 a recortar tasas. Los datos hist\u00f3ricos muestran que cuando el banco central mantiene una postura estable y restrictiva, la volatilidad de los \u00edndices accionarios a menudo tiende a bajar a medida que se disipa la incertidumbre del mercado. Deber\u00edamos buscar vender prima en opciones sobre renta variable, manteniendo un seguimiento estrecho de los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos por cualquier se\u00f1al de inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n
Dado el reconocimiento de la Fed sobre la volatilidad de los precios de la energ\u00eda, debemos mantener una postura de alta cautela con los derivados de energ\u00eda. El Brent y el gas natural han registrado recientemente oscilaciones frecuentes de dos d\u00edgitos en t\u00e9rminos porcentuales, lo que implica que deber\u00edamos usar spreads de opciones con riesgo definido en lugar de ventas descubiertas en estos mercados de commodities. Este enfoque permite aprovechar el rango actual del mercado sin exponernos a shocks repentinos por el lado de la oferta.<\/p>\n
Esperamos que la curva de rendimientos del Tesoro se mantenga plana mientras la Fed sostenga su l\u00ednea frente a la inflaci\u00f3n persistente. Hist\u00f3ricamente, per\u00edodos prolongados de tasas estables y restrictivas llevan a una compresi\u00f3n de la prima por plazo, en la medida en que se anclan las expectativas de inflaci\u00f3n de largo plazo. Recomendamos que los traders de derivados de renta fija se enfoquen en posiciones de aplanamiento de la curva, anticipando que los rendimientos de largo plazo permanecer\u00e1n limitados por la determinaci\u00f3n de la Fed.<\/p>\n\n\n\n