TD Securities se\u00f1al\u00f3 que la reciente intervenci\u00f3n del Ministerio de Finanzas (MoF) de Jap\u00f3n y la discusi\u00f3n sobre una posible coordinaci\u00f3n EE.UU.-Jap\u00f3n no han alterado el r\u00e9gimen m\u00e1s amplio de USD\/JPY. La firma ve un retroceso de corto plazo a medida que se enfr\u00eda el momentum, con margen para una ca\u00edda hacia 153.00, pero espera que el par se mantenga por encima de ese nivel. Su pron\u00f3stico para fin de a\u00f1o se mantiene en 159.00.<\/p>\n
USD\/JPY cay\u00f3 con fuerza hasta su media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas por primera vez en 2026, tras dos d\u00edas de acciones del MoF por un total de alrededor de US$87,000 millones, mientras los titulares apuntaban a una posible intervenci\u00f3n conjunta de Jap\u00f3n y EE.UU. El modelo seguidor de tendencia de TD Securities pas\u00f3 de tendencia alcista a neutral, aunque no ha entrado en tendencia bajista. El banco espera un descenso limitado en el corto plazo hacia 153.00, salvo que haya una postura m\u00e1s hawkish del Banco de Jap\u00f3n y una participaci\u00f3n directa extendida de EE.UU. en la intervenci\u00f3n del yen.<\/p>\n
Vemos la reciente intervenci\u00f3n agresiva del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n como un obst\u00e1culo temporal, m\u00e1s que como un giro estructural de tendencia para USD\/JPY. Pese al impulso masivo de US$87,000 millones que arrastr\u00f3 al par hasta su SMA de 200 d\u00edas, las fuerzas subyacentes del mercado permanecen sin cambios. Recomendamos que los traders de derivados traten esta ca\u00edda abrupta como una oportunidad clave para posicionarse de cara a un eventual rebote.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos comprar opciones call de USD\/JPY con precios de ejercicio orientados hacia 159.00, manteniendo salidas defensivas (stop-outs) apenas por debajo de 153.00. Alternativamente, los traders pueden vender puts fuera del dinero en torno a 153.00 para capturar prima, dado que esperamos que ese nivel act\u00fae como un piso s\u00f3lido. Este enfoque estructurado permite aprovechar la volatilidad actual sin \u201catrapar un cuchillo cayendo\u201d si el yen se fortalece algo m\u00e1s en el corto plazo.<\/p>\n
La historia muestra que las intervenciones cambiarias unilaterales rara vez tienen \u00e9xito en el largo plazo sin el respaldo de la pol\u00edtica monetaria. Por ejemplo, durante las campa\u00f1as hist\u00f3ricas de intervenci\u00f3n de Jap\u00f3n en 2022 y 2024, cuando el gobierno gast\u00f3 m\u00e1s de nueve billones de yenes en bloques puntuales, los rallies de alivio del yen se desvanecieron en cuesti\u00f3n de semanas porque el diferencial de rendimientos subyacente se mantuvo. Con el diferencial de tasas entre la Reserva Federal y el Banco de Jap\u00f3n a\u00fan por encima de cuatro puntos porcentuales, el incentivo fundamental para el carry trade sigue firmemente intacto.<\/p>\n
Sin un ciclo de alzas de tasas claro y hawkish por parte del Banco de Jap\u00f3n, o ventas activas de d\u00f3lares por parte de la Reserva Federal de EE.UU., el potencial de apreciaci\u00f3n del yen est\u00e1 estrictamente limitado. Esperamos que el mercado lo internalice durante el pr\u00f3ximo mes, impulsando a USD\/JPY de regreso hacia nuestro objetivo de 159.00 para fin de a\u00f1o. En consecuencia, las carteras de derivados deber\u00edan mantener una posici\u00f3n neta larga en USD\/JPY, utilizando este retroceso temporal para construir posiciones de volatilidad larga a un menor costo.<\/p>\n\n\n\n