El EUR\/USD oper\u00f3 en torno a 1.1500 durante las horas asi\u00e1ticas del martes, con ca\u00eddas por tercera sesi\u00f3n consecutiva, mientras el d\u00f3lar estadounidense encontr\u00f3 apoyo en la incertidumbre en Medio Oriente, aun cuando persist\u00edan expectativas diplom\u00e1ticas entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Cualquier escalada que eleve los precios del crudo podr\u00eda mantener a la Reserva Federal inclinada a sostener las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo. En este contexto, Donald Trump describi\u00f3 su m\u00e1s reciente oferta de conversaciones como una \u201c\u00faltima oportunidad\u201d tras cancelar un ataque de gran magnitud, con las discusiones enmarcadas en la reapertura del Estrecho de Ormuz y en atender las preocupaciones sobre el programa nuclear de Ir\u00e1n. Mohsen Rezaei, asesor del L\u00edder Supremo de Ir\u00e1n, rechaz\u00f3 las condiciones, afirmando que Ir\u00e1n no permitir\u00eda un segundo corredor y advirtiendo que los buques de guerra o fuerzas extranjeras ser\u00edan blanco de ataques.<\/p>\n
En pol\u00edtica monetaria, se informa que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, est\u00e1 considerando cambios operativos, incluyendo seis reuniones al a\u00f1o para decidir tasas, adem\u00e1s de dos sesiones adicionales sobre pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s amplia. Los mercados se enfocan en el informe de empleo de EE. UU. de julio del viernes: se proyectan N\u00f3minas No Agr\u00edcolas en 83,000 frente a 57,000, mientras que se estima una tasa de desempleo de 4.3% tras 4.2% en junio. El euro encontr\u00f3 algo de apoyo a medida que el petr\u00f3leo crudo ca\u00eda por la esperanza de un acuerdo EE. UU.-Ir\u00e1n, aunque los mercados monetarios recortaron expectativas de un mayor endurecimiento del Banco Central Europeo, incluso cuando un alza en septiembre sigue mayormente descontada. El CTA Tracker de TD Securities detalla la \u201cestimaci\u00f3n de posicionamiento CTA, EUR\u201d en reg\u00edmenes de \u201cbig downtape\u201d, \u201cdowntape\u201d y \u201cflat tape\u201d para medir la exposici\u00f3n sistem\u00e1tica a futuros del euro.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un quiebre inminente mediante la compra de straddles o strangles de EUR\/USD de corto plazo antes del dato de n\u00f3minas de EE. UU. del viernes. Con el par estrechamente comprimido en torno a 1.1500 y la volatilidad impl\u00edcita semanal en niveles relativamente bajos, el mercado de opciones est\u00e1 subvalorando los posibles movimientos. Hist\u00f3ricamente, una desviaci\u00f3n de apenas 30,000 empleos respecto de la estimaci\u00f3n de 83,000 en n\u00f3minas no agr\u00edcolas ha provocado un movimiento promedio de 70 pips en el par dentro de la primera hora tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Dada la fragilidad de la situaci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz, recomendamos utilizar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre Brent para cubrir cualquier posici\u00f3n larga en euro. Una escalada geopol\u00edtica repentina podr\u00eda f\u00e1cilmente empujar el precio del petr\u00f3leo nuevamente por encima de US$85 por barril, arrastrando al euro hacia 1.1350 debido al aumento de los costos de importaci\u00f3n de energ\u00eda. Por el contrario, si los esfuerzos diplom\u00e1ticos tienen \u00e9xito, el Brent podr\u00eda caer hacia US$70, impulsando al EUR\/USD hacia la resistencia clave en 1.1620.<\/p>\n
Sugerimos monitorear de cerca los niveles de flujos sistem\u00e1ticos, ya que los commodity trading advisors (CTAs) actualmente mantienen un sesgo neutral a levemente corto sobre el euro. Seg\u00fan datos recientes de seguimiento algor\u00edtmico, se espera que una ruptura sostenida por debajo del soporte de 1.1480 active ventas automatizadas significativas de los modelos CTA de \u201cdowntape\u201d. Para capitalizar este comportamiento sistem\u00e1tico, los operadores de futuros deber\u00edan considerar colocar \u00f3rdenes stop de entrada para vender justo por debajo de este umbral.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos posicionarnos ante el cambio en los diferenciales de tasas, donde los futuros de fed funds actualmente descuentan una probabilidad de 65% de una pausa si el desempleo en EE. UU. alcanza el 4.3% proyectado. Mientras tanto, los mercados monetarios de la eurozona muestran una probabilidad alta, en torno a 80%, de un alza de tasas del BCE para septiembre, creando un diferencial de rendimientos favorable para el euro. Operar esta divergencia mediante bull call spreads sobre el euro podr\u00eda ofrecer relaciones riesgo-retorno atractivas si el informe de empleo en EE. UU. confirma un enfriamiento del mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n