BlackRock lanz\u00f3 dos fondos del mercado monetario basados en blockchain: el BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) y el BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Los productos buscan combinar las caracter\u00edsticas de liquidez de los fondos del mercado monetario regulados con rieles blockchain. BlackRock se\u00f1al\u00f3 que los fondos del mercado monetario de EE. UU. superan los US$8.4 billones en activos, mientras que su Cash Management Group supervisa casi US$1.073 billones en estrategias de efectivo.<\/p>\n\n
BSTBL crea una clase de participaciones tokenizada de un fondo del mercado monetario existente en Ethereum, con transferencias entre billeteras aprobadas conforme a la normativa aplicable; BNY act\u00faa como agente de transferencias y proveedor de tokenizaci\u00f3n. BRSRV es un fondo del mercado monetario tokenizado de nuevo lanzamiento que ofrece reinversi\u00f3n diaria de dividendos y acceso multiblockchain, con Securitize como agente de transferencias y proveedor de tokenizaci\u00f3n. Ambos invierten en efectivo, valores del Tesoro de EE. UU. de corto plazo y acuerdos de recompra overnight respaldados por Treasuries, y est\u00e1n estructurados para calificar como activos de reserva para emisores autorizados de stablecoins de pago en EE. UU. bajo la Ley GENIUS, promulgada en 2025. El lanzamiento se apoya en el esfuerzo de activos del mundo real (RWA) tokenizados de BlackRock, incluido BUIDL, presentado en 2024 junto con Securitize.<\/p>\n\n
Debemos observar de inmediato c\u00f3mo los nuevos fondos del mercado monetario tokenizados de BlackRock, BSTBL y BRSRV, cambian las reglas para la entrega de colateral en los mercados de derivados. Al utilizar estas participaciones tokenizadas basadas en Ethereum, ahora podemos generar rendimiento sobre nuestro colateral en lugar de dejar el capital inmovilizado en cuentas de margen. Este es un cambio masivo, considerando que el mercado m\u00e1s amplio de Treasuries tokenizados recientemente super\u00f3 los US$3,500 millones, lo que confirma que ya existe una liquidez profunda.<\/p>\n\n
Con estos fondos dise\u00f1ados para cumplir con la Ley GENIUS firmada en 2025, esperamos una integraci\u00f3n acelerada de estos activos tokenizados tanto en plataformas de derivados descentralizadas como centralizadas. Deber\u00edamos prepararnos para ajustar nuestras estrategias de cobertura en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los emisores de stablecoins migren sus reservas hacia estos veh\u00edculos regulados y con rendimiento. Este movimiento probablemente estabilizar\u00e1 los pools de liquidez y reducir\u00e1 la volatilidad del fondeo overnight que a menudo observamos en los mercados de derivados cripto.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear los diferenciales de rendimiento entre las tasas tradicionales del mercado monetario y los rendimientos impl\u00edcitos en derivados sint\u00e9ticos vinculados a stablecoins. Dado que BRSRV permite la reinversi\u00f3n diaria de dividendos a trav\u00e9s de m\u00faltiples blockchains, los traders m\u00e1s \u00e1giles pueden arbitrar esos rendimientos frente a las tasas de endeudamiento en protocolos descentralizados. Seguir de cerca el desempe\u00f1o del enorme ecosistema de gesti\u00f3n de efectivo de BlackRock \u2014US$1.073 billones\u2014 nos dar\u00e1 los datos macro necesarios para temporizar estas operaciones.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, deber\u00edamos migrar activamente nuestros portafolios de colateral desde stablecoins sin rendimiento hacia veh\u00edculos tokenizados como BUIDL y el nuevo BSTBL. Los datos hist\u00f3ricos muestran que utilizar colateral con rendimiento puede elevar el retorno anual de una mesa de trading sobre m\u00e1rgenes ociosos hasta en 5%. A medida que m\u00e1s jugadores institucionales adopten estos rieles digitales, quienes se muevan primero en el segmento de derivados capturar\u00e1n las mayores mejoras en eficiencia de capital.<\/p>\n\n\n\n