El WTI se negoci\u00f3 cerca de US$78.45 el lunes, con una ca\u00edda de 7.76% en la sesi\u00f3n, luego de que se desinflara la prima de riesgo geopol\u00edtico tras indicios de un posible marco EE.UU.-Ir\u00e1n que abarcar\u00eda el programa nuclear iran\u00ed y el Estrecho de Ormuz. Las conversaciones estaban programadas para la tarde del lunes, mientras que el Ministerio de Relaciones Exteriores de Ir\u00e1n se\u00f1al\u00f3 que no hab\u00eda discusiones con EE.UU. sobre la reapertura de Ormuz y que continuaban las gestiones con Om\u00e1n.<\/p>\n
Del lado de la oferta, la OPEP+ acord\u00f3 el domingo elevar las cuotas de producci\u00f3n en alrededor de 188,000 barriles diarios a partir de septiembre, completando el desmantelamiento de los recortes voluntarios introducidos en 2023. Se report\u00f3 que los flujos f\u00edsicos a trav\u00e9s de Ormuz, incluidas las transferencias barco a barco en el Golfo de Om\u00e1n, se ubicaron en 3\u20134.5 millones de b\/d durante las \u00faltimas dos semanas, en l\u00ednea con los niveles actuales de producci\u00f3n. Los movimientos de precios entre referencias fueron dispares: el Brent cay\u00f3 4.652% a 83.84 y el WTI retrocedi\u00f3 5.799% a 79.76, mientras el crudo oman\u00ed baj\u00f3 3.525% a 79.93; el crudo Dub\u00e1i subi\u00f3 1.8% a 81.109.<\/p>\n
Con el West Texas Intermediate desplom\u00e1ndose m\u00e1s de 7% hasta US$78.45 hoy, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una mayor volatilidad de corto plazo a medida que los sistemas automatizados seguidores de tendencia liquiden sus posiciones largas. Este r\u00e1pido desarme de la prima de riesgo geopol\u00edtico presenta una sobrerreacci\u00f3n cl\u00e1sica que los operadores de opciones pueden aprovechar. Sugerimos comprar opciones put de vencimiento corto para acompa\u00f1ar el impulso bajista inmediato, pero los operadores deben mantenerse cautos, ya que es probable que el mercado encuentre un piso s\u00f3lido antes de lo esperado.<\/p>\n
Si bien los titulares apuntan a un avance diplom\u00e1tico, hay que mirar la realidad f\u00edsica: el tr\u00e1fico de buques tanque por el Estrecho de Ormuz sigue severamente restringido, en apenas 3 a 4.5 millones de barriles por d\u00eda. Hist\u00f3ricamente, los inventarios globales de crudo durante el pico de demanda de agosto ya son ajustados, y datos energ\u00e9ticos recientes muestran que las existencias comerciales de crudo en EE.UU. se mantienen alrededor de 422 millones de barriles, aproximadamente 4% por debajo del promedio estacional de cinco a\u00f1os. Para capitalizar esta divergencia entre la liquidaci\u00f3n en el mercado \u201cpapel\u201d y la estrechez de la oferta f\u00edsica, recomendamos vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) o implementar spreads alcistas con calls (bull call spreads) para capturar un rebote proyectado de precios.<\/p>\n
Los operadores de derivados tambi\u00e9n deben incorporar en precios el pr\u00f3ximo aumento de producci\u00f3n de la OPEP+ en septiembre de 188,000 barriles diarios, que a\u00f1adir\u00e1 gradualmente oferta f\u00edsica al mercado. Este incremento programado, combinado con la diplomacia EE.UU.-Ir\u00e1n altamente impredecible, probablemente mantendr\u00e1 el \u00edndice de volatilidad del petr\u00f3leo crudo elevado, muy por encima de su promedio hist\u00f3rico. Para las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos utilizar spreads de calendario para beneficiarse de los impactos diferenciados del ruido diplom\u00e1tico de corto plazo frente a los aumentos de oferta de m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n\n\n\n