USD\/CHF subi\u00f3 por segunda sesi\u00f3n, operando cerca de 0.8090 durante las horas europeas del lunes, mientras el franco suizo se mantuvo d\u00e9bil tras datos m\u00e1s flojos de inflaci\u00f3n e indicadores de f\u00e1brica en Suiza. El IPC suizo aument\u00f3 0.4% interanual en julio, por debajo del 0.5% de junio y al ritmo m\u00e1s lento desde marzo. La inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo en 0.3%, mientras que los precios cayeron 0.1% mensual, la primera baja en seis meses tras la lectura plana de junio.<\/p>\n
Los datos manufactureros tambi\u00e9n se enfriaron, con el PMI Manufacturero SVME bajando a 53.2 en julio desde 54.3 en junio, por debajo del consenso de 55.0 y en su nivel m\u00e1s bajo desde febrero. El avance del par se moder\u00f3 por una debilidad m\u00e1s amplia del d\u00f3lar estadounidense despu\u00e9s de que Jap\u00f3n y Estados Unidos confirmaran una intervenci\u00f3n cambiaria conjunta, junto con cifras del Banco de Jap\u00f3n que mostraron un gasto de hasta 58.97 mil millones de d\u00f3lares. Por separado, el \u00e1nimo mejor\u00f3 tras comentarios de Donald Trump de que se pausar\u00edan los ataques planeados de Estados Unidos, mientras se buscaban conversaciones sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz y el abordaje del programa nuclear de Ir\u00e1n; la atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU. y en la respuesta de la Reserva Federal a los datos y resultados corporativos que vayan llegando.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados construyan posiciones largas en el par USD\/CHF mediante opciones call o spreads alcistas con calls (bull call spreads). La ca\u00edda de la inflaci\u00f3n suiza a 0.4% en julio, junto con el retroceso del PMI manufacturero a 53.2, indica con fuerza que el Banco Nacional Suizo se inclinar\u00e1 hacia un mayor relajamiento monetario. Hist\u00f3ricamente, cada vez que la inflaci\u00f3n suiza cae por debajo del rango ideal del banco central, el franco se debilita de forma significativa, lo que hace que las opciones put sobre CHF sean una apuesta muy viable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos capitalizar la p\u00e9rdida de tracci\u00f3n de la demanda de refugio por el franco suizo debido a la moderaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas. Con la pausa en las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n y un posible avance en la reapertura del Estrecho de Ormuz, el capital est\u00e1 saliendo activamente de las divisas defensivas. Vender futuros de CHF o comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CHF nos permitir\u00e1 capturar este impulso bajista del franco.<\/p>\n
Sin embargo, dado que el d\u00f3lar estadounidense sigue siendo sensible a intervenciones cambiarias conjuntas y a las pr\u00f3ximas n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU., debemos cubrirnos ante episodios de volatilidad s\u00fabita. El uso de straddles de corta duraci\u00f3n en USD\/CHF nos ayudar\u00e1 a beneficiarnos de movimientos bruscos de precio, independientemente de la direcci\u00f3n que tome el billete verde. Este enfoque equilibrado protege nuestros portafolios mientras esperamos datos econ\u00f3micos m\u00e1s claros que delineen el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n