El \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero HCOB de Italia se debilit\u00f3 en julio, al ubicarse en 51.3 frente a una previsi\u00f3n de 52.5. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50.0 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n, pero apunt\u00f3 a un ritmo de mejora m\u00e1s lento de lo que los mercados hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
Un PMI por encima de 50.0 suele indicar crecimiento mensual de la actividad, mientras que una cifra inferior puede implicar una p\u00e9rdida de impulso en la producci\u00f3n, los nuevos pedidos y las condiciones de empleo dentro del sector. El resultado de julio, por lo tanto, sugiere que la recuperaci\u00f3n manufacturera continu\u00f3, aunque con menos fuerza de la esperada.<\/p>\n
El PMI manufacturero de Italia quedando por debajo de las expectativas en 51.3 apunta a un enfriamiento repentino del crecimiento en la Eurozona, lo que probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n bajista sobre el euro en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en opciones put de EUR\/USD de corto plazo, ya que la divisa enfrenta vientos en contra por esta desaceleraci\u00f3n manufacturera. Hist\u00f3ricamente, sorpresas negativas similares del PMI en la tercera econom\u00eda m\u00e1s grande de la Eurozona han derivado en una ca\u00edda r\u00e1pida de 0.5% a 1.2% del euro frente al d\u00f3lar en las semanas posteriores.<\/p>\n
En los mercados de deuda, esperamos que los rendimientos de los bonos del gobierno italiano (BTP) cedan a medida que los datos econ\u00f3micos m\u00e1s d\u00e9biles alimenten la especulaci\u00f3n de recortes de tasas m\u00e1s agresivos por parte del BCE. Los traders deber\u00edan considerar comprar opciones call sobre futuros de BTP para capitalizar esta posible compresi\u00f3n de rendimientos. Esta tendencia replica patrones hist\u00f3ricos en los que un PMI por debajo de lo esperado deton\u00f3 un rally en la deuda soberana del sur de Europa, comprimiendo el diferencial BTP-Bund.<\/p>\n
Para los traders de derivados sobre acciones, la sorpresa negativa en manufactura sugiere que se requiere cautela inmediata en acciones industriales italianas y de exportadoras. Sugerimos cubrir portafolios largos mediante la compra de opciones put sobre el \u00edndice FTSE MIB o tomando posiciones cortas en CFDs con alta exposici\u00f3n a manufactura. Este posicionamiento defensivo est\u00e1 respaldado por datos hist\u00f3ricos que muestran que las acciones industriales italianas tienen un desempe\u00f1o inferior al del mercado europeo en general en un promedio de 1.5% durante el mes posterior a una decepci\u00f3n del PMI.<\/p>\n\n\n\n