El apetito por riesgo mejor\u00f3 luego de que Estados Unidos e Ir\u00e1n regresaran a la v\u00eda diplom\u00e1tica, y m\u00e1s tarde la atenci\u00f3n se desplaz\u00f3 hacia el PMI manufacturero ISM de julio. El petr\u00f3leo se desplom\u00f3 con fuerza ante la narrativa de desescalada: el WTI rondaba los US$78 por barril, con una baja de m\u00e1s de 8% en la jornada, mientras el Brent operaba apenas por debajo de US$84\/bbl tras haber cerrado cerca de US$90\/bbl el viernes. Los futuros de \u00edndices burs\u00e1tiles subieron entre 0.5% y 0.8%, y el \u00edndice d\u00f3lar se mantuvo por debajo de 100.00 tras una ca\u00edda semanal superior a 1.5%.<\/p>\n
Los comentarios de la Reserva Federal hicieron poco para dar soporte al d\u00f3lar, aun cuando la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, registr\u00f3 un puntaje de 8.7\/10 en el FXS Speechtracker versus un promedio hist\u00f3rico de 6.7\/10 y se\u00f1al\u00f3 preferencia por un alza de tasas de un cuarto de punto. En FX, el USD\/JPY cay\u00f3 por debajo de 155.50 hasta su nivel m\u00e1s d\u00e9bil desde inicios de mayo antes de rebotar; se ubicaba cerca de 156.80, con baja de alrededor de 0.4%. El ministro de Finanzas de Jap\u00f3n no hizo comentarios el lunes sobre una posible intervenci\u00f3n cambiaria, despu\u00e9s de afirmar que las autoridades realizaron el viernes una intervenci\u00f3n coordinada de compra de yenes con Estados Unidos. El EUR\/USD se mantuvo en torno a 1.1520, el GBP\/USD cedi\u00f3 a apenas por encima de 1.3450, y el oro se sostuvo sobre los US$4,000 con un movimiento lateral.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en estrategias de opciones de corto a mediano plazo sobre crudo para capitalizar la s\u00fabita desescalada de las tensiones entre EE.UU. e Ir\u00e1n. Hist\u00f3ricamente, cuando el precio del petr\u00f3leo cae m\u00e1s de 8% en una sola sesi\u00f3n, la volatilidad impl\u00edcita \u2014medida por el CBOE Crude Oil Volatility Index\u2014 se dispara, haciendo muy atractivas las estrategias vendedoras de prima como los iron condors. Deber\u00edamos esperar que el WTI consolide en torno al rango de US$75 a US$80 en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que contin\u00faen disip\u00e1ndose las primas de riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n
En el mercado cambiario, debemos navegar el yen japon\u00e9s con extrema cautela debido a las intervenciones coordinadas confirmadas por las autoridades de Jap\u00f3n y Estados Unidos. Las intervenciones cambiarias coordinadas son hist\u00f3ricamente poco frecuentes y altamente efectivas, a menudo revirtiendo tendencias por hasta 30 a 60 d\u00edas, seg\u00fan acciones previas del G7. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre USD\/JPY para posicionarse ante una posible ca\u00edda de regreso hacia el nivel de 150.00, especialmente porque el mercado ahora teme nuevas intervenciones repentinas.<\/p>\n
Con el oro manteni\u00e9ndose firme por encima del umbral hist\u00f3rico de US$4,000 pese al tono general de \u201crisk-on\u201d, vemos un caso s\u00f3lido para ejecutar spreads diagonales alcistas. Estad\u00edsticamente, el oro ha ganado hist\u00f3ricamente un promedio de 8% a 10% en los meses posteriores a periodos de persistentes temores inflacionarios. Dado que funcionarios de la Reserva Federal como Lorie Logan se mantienen restrictivos respecto de los riesgos de inflaci\u00f3n al alza, es probable que el oro conserve su impulso como cobertura principal.<\/p>\n
Para los operadores de derivados de renta variable, el repunte actual de los futuros de \u00edndices accionarios de EE.UU. presenta una oportunidad para comprar bull call spreads cerca del dinero (near-the-money). La combinaci\u00f3n de menores amenazas geopol\u00edticas y un \u00edndice d\u00f3lar estabilizado por debajo de 100.00 suele propiciar un entorno favorable para las acciones, con retornos positivos en 70% de periodos similares posteriores a shocks geopol\u00edticos. Sugerimos apuntar a un alza de corto plazo en opciones sobre \u00edndices, manteniendo una estrecha vigilancia sobre el PMI manufacturero ISM de esta tarde para confirmar la resiliencia econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n