El Nasdaq 100 (USTEC) se recuper\u00f3 tras una sesi\u00f3n vol\u00e1til, a medida que los mercados recalibraron las expectativas sobre la inteligencia artificial (IA) luego de nuevos resultados de grandes tecnol\u00f3gicas. Los s\u00f3lidos resultados de Microsoft respaldaron al sector en general, mientras que la gu\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil de Meta subray\u00f3 un enfoque m\u00e1s discriminante que favorece la monetizaci\u00f3n demostrable por encima del aumento del gasto de capital vinculado a la IA. Con la Reserva Federal manteniendo las tasas sin cambios y conservando una postura cautelosa frente a la inflaci\u00f3n, las condiciones financieras restrictivas siguen presentes. Los elevados rendimientos de los Treasuries continuaron presionando las valuaciones de crecimiento, aunque las ganancias corporativas ofrecieron cierto sost\u00e9n.<\/p>\n
Los riesgos externos tambi\u00e9n se mantuvieron en foco. El mayor precio del petr\u00f3leo, vinculado a un resurgimiento de tensiones geopol\u00edticas, a\u00f1adi\u00f3 incertidumbre a la trayectoria de la inflaci\u00f3n y, por extensi\u00f3n, a la pol\u00edtica monetaria futura, reforzando un giro hacia la selectividad en la exposici\u00f3n a alto crecimiento. En el frente de datos, el PIB de EE. UU. creci\u00f3 a una tasa anualizada de 1,5% en el 2T, desaceler\u00e1ndose desde 2,1% en el 1T y quedando por debajo de lo esperado, ya que un menor gasto p\u00fablico, inversi\u00f3n y exportaciones contrarrestaron una demanda del consumidor m\u00e1s firme. Las medidas de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se enfriaron: el \u00edndice de precios PCE general cay\u00f3 0,1% mes a mes, mientras que la tasa anual se moder\u00f3 a 3,7%; el PCE subyacente subi\u00f3 0,1% en el mes y desaceler\u00f3 a 3,3% interanual.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben alejarse de compras amplias tipo \u201ccanasta\u201d de tecnol\u00f3gicas y enfocarse en estrategias con opciones altamente selectivas. El mercado ya no recompensa a las empresas solo por gastar en inteligencia artificial; en cambio, estamos viendo una divergencia masiva entre quienes monetizan la tecnolog\u00eda y quienes simplemente consumen capital. Por ejemplo, resultados recientes muestran que los ingresos en la nube de Microsoft crecen a un ritmo estable de 19%, mientras que las empresas con gu\u00edas m\u00e1s d\u00e9biles enfrentan ventas fuertes e inmediatas.<\/p>\n
Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. rondando el 4% y el PCE subyacente \u201cpegajoso\u201d en 3,3%, las valuaciones de tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento siguen bajo presi\u00f3n. Recomendamos que los traders utilicen estrategias basadas en volatilidad, como straddles o iron condors, para capturar oscilaciones pronunciadas en el Nasdaq 100 (USTEC). Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando se estrecha el diferencial entre el crecimiento del PIB y los rendimientos de los Treasuries, la volatilidad del \u00edndice tecnol\u00f3gico suele repuntar en m\u00e1s de 15%.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico de EE. UU. a una tasa anualizada de 1,5% en el 2T sugiere que los vientos en contra macroecon\u00f3micos son reales y est\u00e1n aumentando. Sugerimos cubrir carteras tecnol\u00f3gicas largas con puts de protecci\u00f3n (a la baja) sobre el USTEC para resguardarse ante nuevas decepciones de crecimiento en las pr\u00f3ximas semanas. Prestar mucha atenci\u00f3n a las pr\u00f3ximas cifras de ventas minoristas y empleo ser\u00e1 clave, ya que estos indicadores determinar\u00e1n el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el alza de los costos de energ\u00eda y las tensiones geopol\u00edticas mantienen vivos los riesgos inflacionarios, lo que podr\u00eda complicar cualquier recorte potencial de tasas. Aconsejamos monitorear los futuros de crudo como indicador adelantado, ya que los saltos repentinos en los precios de la energ\u00eda hist\u00f3ricamente desencadenan ventas inmediatas en derivados tecnol\u00f3gicos. Mantener un apalancamiento moderado durante esta fase de transici\u00f3n ayudar\u00e1 a navegar estos giros repentinos del mercado impulsados por noticias.<\/p>\n\n\n\n