NZD\/USD oper\u00f3 con una leve demanda en Asia el lunes, oscilando cerca de 0.5890\u20130.5900, incluso cuando los nuevos datos fabriles de China quedaron por debajo de lo previsto. El PMI manufacturero de RatingDog se moder\u00f3 a 50.9 en julio desde 51.7 en junio, frente a un consenso de 51.5, aunque el Kiwi \u2014sensible a China\u2014 mostr\u00f3 una reacci\u00f3n limitada. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en la geopol\u00edtica, luego de que Bloomberg informara que Donald Trump dijo que una nueva ronda de conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n comenzar\u00eda la tarde del lunes tras la cancelaci\u00f3n de un ataque planificado; sin embargo, la agencia iran\u00ed Mehr cit\u00f3 a funcionarios que rechazaron las versiones de que Teher\u00e1n buscara una pausa y se\u00f1alaron que las fuerzas estaban en m\u00e1xima alerta. Los operadores tambi\u00e9n esperan el PMI manufacturero ISM de EE. UU., previsto m\u00e1s tarde el lunes.<\/p>\n
La curva de tasas en Nueva Zelanda se ha afirmado, con el mercado de swaps implicando 60 pb de alzas para fin de a\u00f1o y 100 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses hasta 3.50%. Eso ubicar\u00eda la postura de pol\u00edtica esperada cerca del extremo superior del rango neutral estimado por el RBNZ de 2.20%\u20134.10%, manteniendo en foco las expectativas de pol\u00edtica monetaria junto con cualquier giro en el sentimiento de riesgo en Medio Oriente que pueda favorecer al d\u00f3lar estadounidense como refugio.<\/p>\n
Vemos una oportunidad s\u00f3lida para construir posiciones largas en el par NZD\/USD cerca del nivel de 0.5900, dado que el Kiwi muestra una resiliencia inusual frente a datos econ\u00f3micos d\u00e9biles de China. Hist\u00f3ricamente, el d\u00f3lar neozeland\u00e9s mantiene una fuerte correlaci\u00f3n positiva de m\u00e1s del 60% con la actividad manufacturera de China, lo que implica que la negativa del Kiwi a caer pese a que el PMI de China baj\u00f3 a 50.9 sugiere una presi\u00f3n compradora de fondo. Los operadores de derivados pueden explotar esta divergencia comprando opciones call de corto plazo sobre NZD\/USD, apuntando a un movimiento de regreso hacia el nivel de 0.6050 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos posicionarse ante un Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) de tono hawkish mediante la operativa en swaps y futuros de tasas en NZD. Con la curva local de swaps ahora descontando 60 puntos base de alzas para fin de a\u00f1o y 100 puntos base durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o hasta 3.50%, los rendimientos de corto plazo tienen margen para subir. Este sesgo hawkish, impulsado por una inflaci\u00f3n dom\u00e9stica persistente, vuelve a los activos neozelandeses altamente atractivos frente a otras grandes econom\u00edas donde ya se discuten activamente recortes de tasas.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos cubrirnos ante cambios bruscos en el apetito por riesgo utilizando straddles de divisas antes del PMI manufacturero ISM de EE. UU. de hoy y de unas vol\u00e1tiles conversaciones de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n. Un avance positivo en Medio Oriente podr\u00eda detonar r\u00e1pidamente un rally global de \u201crisk-on\u201d, mientras que cualquier ruptura en las conversaciones probablemente har\u00eda que los inversionistas vuelvan a refugiarse en el d\u00f3lar estadounidense. Los datos hist\u00f3ricos muestran que los repuntes geopol\u00edticos s\u00fabitos pueden elevar la volatilidad impl\u00edcita del NZD\/USD entre 15% y 20% en cuesti\u00f3n de horas, por lo que la protecci\u00f3n de volatilidad es esencial.<\/p>\n\n\n\n