La ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, dijo que las autoridades japonesas llevaron a cabo el viernes una intervenci\u00f3n coordinada de compra de yenes con Estados Unidos, seg\u00fan Bloomberg, y se\u00f1al\u00f3 que Tokio estar\u00eda preparado para realizar nuevas intervenciones cambiarias con Washington. Afirm\u00f3 que la medida buscaba contrarrestar lo que describi\u00f3 como movimientos excesivos y desordenados en el yen, y a\u00f1adi\u00f3 que Jap\u00f3n planea utilizar en el futuro la facilidad de repos extranjeros e internacionales de la Reserva Federal. Tambi\u00e9n dijo que Jap\u00f3n sigue en estrecho contacto con sus contrapartes en el Tesoro de EE.UU., aunque limit\u00f3 los comentarios sobre la intervenci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de la acci\u00f3n del viernes.<\/p>\n
El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, dijo que la operaci\u00f3n cambiaria coordinada ayud\u00f3 a frenar oscilaciones desordenadas en el yen japon\u00e9s, y afirm\u00f3 que el Tesoro se mantendr\u00e1 vigilante, manteniendo una comunicaci\u00f3n estrecha con el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n y el Banco de Jap\u00f3n. En la operativa de mercado tras las declaraciones, el yen se fortaleci\u00f3, con el USD\/JPY bajando 0.62% en el d\u00eda hasta 156.35. El Banco de Jap\u00f3n apunta a una inflaci\u00f3n de alrededor del 2%, adopt\u00f3 la Expansi\u00f3n Cuantitativa y Cualitativa (QQE) en 2013, a\u00f1adi\u00f3 tasas negativas y control del rendimiento a 10 a\u00f1os en 2016, y luego subi\u00f3 las tasas en marzo de 2024 al alejarse de su postura ultra laxa.<\/p>\n
Aconsejamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad y una tendencia bajista en el USD\/JPY tras la intervenci\u00f3n conjunta de EE.UU. y Jap\u00f3n. Con el USD\/JPY cediendo a 156.35, el riesgo de mantener posiciones largas en d\u00f3lares ha aumentado de forma dr\u00e1stica. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones coordinadas, como las de 1998 que movieron el yen en m\u00e1s de 10% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, se\u00f1alan que los responsables de pol\u00edtica est\u00e1n altamente comprometidos a defender estos niveles de la divisa.<\/p>\n
Recomendamos utilizar opciones put de USD\/JPY de corto plazo para beneficiarse de ca\u00eddas repentinas, limitando al mismo tiempo el riesgo total a la baja. Durante episodios de intervenci\u00f3n similares a mediados de 2024, la volatilidad impl\u00edcita de las opciones a un mes sobre el yen salt\u00f3 de 8% a m\u00e1s de 14%, impulsando de manera significativa el valor de las opciones. Comprar estas opciones ahora permite a los traders capturar movimientos r\u00e1pidos a la baja sin el riesgo de ser sacados del mercado por stops en entornos vol\u00e1tiles y err\u00e1ticos.<\/p>\n
Para quienes usan opciones con barrera o knock-out, sugerimos fijar barreras defensivas superiores muy por encima de 158.50. Dado que Jap\u00f3n planea utilizar la facilidad de repos extranjeros de la Reserva Federal, las autoridades tendr\u00e1n acceso inmediato a una gran liquidez en d\u00f3lares para ejecutar ventas s\u00fabitas. Cualquier repunte de corto plazo de vuelta hacia 157.00 es muy probable que enfrente una resistencia agresiva y coordinada por parte de los bancos centrales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos reconocer que los diferenciales de tasas siguen favoreciendo fundamentalmente al d\u00f3lar, lo que significa que la recuperaci\u00f3n del yen podr\u00eda ser accidentada. Sin embargo, enfrentarse a la fuerza combinada del Tesoro de EE.UU. y el Banco de Jap\u00f3n hist\u00f3ricamente es una operaci\u00f3n perdedora. Sugerimos centrarse en spreads bajistas de corto plazo y evitar posiciones largas en USD\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n