USD\/JPY ha completado un \u201cround-trip\u201d de cerca de tres yenes entre 158.00 y 161.00, con el d\u00f3lar vendido en tres movimientos separados el viernes que quedaron sin reclamar. El Tesoro de EE. UU., a trav\u00e9s del Federal Reserve Bank of New York, indic\u00f3 a varios bancos que estuvieran listos para una mayor acci\u00f3n, y el par oper\u00f3 justo por debajo de 159.00 hacia el final de la sesi\u00f3n, cerca de un yen y medio por debajo del inicio del d\u00eda. El patr\u00f3n intrad\u00eda mostr\u00f3 una ca\u00edda a alrededor de 158.50 en la ma\u00f1ana de Londres que se revirti\u00f3 r\u00e1pidamente, otro movimiento alrededor de las 13:15 GMT cuando cruz\u00f3 el titular del Tesoro, y un m\u00ednimo posterior cerca de 158.00 en Nueva York. Por separado, la gu\u00eda del FMI considera que hasta tres episodios de intervenci\u00f3n en seis meses son consistentes con una flotaci\u00f3n libre, mientras que tres d\u00edas consecutivos cuentan como un solo episodio; el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n dijo en mayo que, una vez contabilizado abril, quedaban dos ventanas antes de noviembre.<\/p>\n
Las reservas de Jap\u00f3n fueron descritas como holgadas: aproximadamente 1.4 billones de d\u00f3lares en total, con algo menos de 1.2 billones de d\u00f3lares en activos en moneda extranjera, y la campa\u00f1a de abril\u2013mayo sum\u00f3 cerca de 74,000 millones de d\u00f3lares a lo largo de un mes. La operaci\u00f3n del jueves se estim\u00f3 cerca de 53,000 millones de d\u00f3lares a partir de datos de cuentas del banco central, llevando al USD\/JPY desde la zona de 163.00 hasta justo por debajo de 158.00 en menos de una hora despu\u00e9s de que el PIB se publicara en 1.5% anualizado frente a 2.1% del consenso, en un contexto de posiciones netas cortas en yen reportadas por 11,650 millones de d\u00f3lares. Posteriormente, el BoJ mantuvo en 1.00% con una votaci\u00f3n 8-1, mientras que se cit\u00f3 el l\u00edmite superior de EE. UU. en 3.75%. La \u00faltima operaci\u00f3n directa de EE. UU. en el par fue en marzo de 2011 por 1,000 millones de d\u00f3lares divididos entre el ESF y el portafolio de la Fed, mientras que la posici\u00f3n neta del ESF a fin de 2025 fue de 43,600 millones de d\u00f3lares. Marcadores clave incluyeron una EMA de 50 d\u00edas justo por debajo de 161.50 y una EMA de 200 d\u00edas cerca de 158.00, con niveles adicionales en 163.00, apenas por debajo de 164.00, 155.00 y 152.00. Entre los datos por delante figuraban la encuesta manufacturera del lunes a las 14:00 GMT con consenso 54; las n\u00f3minas privadas del mi\u00e9rcoles en 75K vs 98K; y el NFP del viernes 7 de agosto a las 12:30 GMT visto en 91K vs 57K, desempleo 4.3% vs 4.2%, y salarios 0.3% m\/m, con los futuros descontando al menos un alza con una probabilidad aproximada de 59% antes del 16 de septiembre.<\/p>\n
A medida que entramos en agosto de 2026, los operadores de derivados deben prepararse para una volatilidad elevada en el par USD\/JPY, que recientemente ha oscilado de forma violenta entre 158.00 y 161.00. Recomendamos mantener un sesgo bajista en USD\/JPY mientras la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 50 d\u00edas cerca de 161.50 contin\u00fae limitando los repuntes. La presencia de un comprador sigiloso y no identificado \u2014con fuertes sospechas de estar respaldado por la Fed de Nueva York\u2014 implica que son muy probables nuevas ventas abruptas y no anunciadas de d\u00f3lares.<\/p>\n
Los traders deben centrarse en el nivel de soporte crucial en la EMA de 200 d\u00edas cerca de 158.00, que ya ha resistido dos pruebas recientes. Un cierre diario confirmado por debajo de este piso de 158.00 probablemente detonar\u00e1 una liquidaci\u00f3n r\u00e1pida hacia la zona de 155.00, haciendo especialmente atractivas las opciones put de corto plazo. Por el contrario, si el par logra un cierre diario por encima de 161.50, debemos abandonar esta visi\u00f3n bajista, ya que se\u00f1alar\u00eda que el mercado ha logrado \u201cponer a prueba\u201d el farol de Tokio con \u00e9xito.<\/p>\n
Debemos respetar la capacidad de Tokio para mover los mercados con un uso m\u00ednimo de capital, especialmente dada su precedencia hist\u00f3rica de acciones masivas y repentinas. Como referencia, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes (unos 62,000 millones de d\u00f3lares) durante su campa\u00f1a de intervenci\u00f3n de abril y mayo de 2024, demostrando que tiene tanto la voluntad como la munici\u00f3n. Al utilizar operaciones en d\u00edas consecutivos que, bajo las reglas del FMI, cuentan como un solo evento, Tokio ahora puede mantener a los traders en vilo y sostener la l\u00ednea sin drenar sus 1.4 billones de d\u00f3lares en reservas externas.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo calendario econ\u00f3mico actuar\u00e1 como la prueba definitiva de este juego psicol\u00f3gico, comenzando con los datos manufactureros de este lunes. Nos enfocamos particularmente en el viernes 7 de agosto, cuando est\u00e1n programadas las publicaciones de n\u00f3minas no agr\u00edcolas y desempleo de EE. UU. Dado que la Reserva Federal no se re\u00fane este mes, estos reportes laborales influir\u00e1n de forma significativa en el descuento de recortes de tasas y determinar\u00e1n si el estrechamiento del diferencial de tasas puede sostener la recuperaci\u00f3n del yen.<\/p>\n\n\n\n