USD\/CHF recort\u00f3 sus ganancias previas el viernes, mientras el d\u00f3lar estadounidense tuvo dificultades para recuperarse tras la fuerte venta del jueves, que sigui\u00f3 a una presunta intervenci\u00f3n japonesa para respaldar al JPY. El par se negoci\u00f3 cerca de 0.8086 despu\u00e9s de tocar un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 0.8128; sub\u00eda alrededor de 0.45% en el d\u00eda, pero segu\u00eda encaminado a una ca\u00edda semanal. Reuters inform\u00f3 que el Tesoro de EE. UU. habr\u00eda comunicado a varios bancos que podr\u00eda intervenir en el mercado del yen el viernes y les pidi\u00f3 estar listos para m\u00e1s acciones, moderando el intento del billete verde de rebotar desde m\u00ednimos de seis semanas. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se mantuvo alrededor de 100.07, por debajo de un pico intrad\u00eda de 100.45, mientras Brown Brothers Harriman plante\u00f3 un rango objetivo de 96.00\u2013100.00 para el DXY.<\/p>\n\n
La Fed mantuvo sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 3.50%\u20133.75% por quinta reuni\u00f3n consecutiva el mi\u00e9rcoles, con tres responsables apoyando un aumento inmediato de 25 pb. Los mercados asignan cerca de un 65% de probabilidad a un alza en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. En Suiza, la atenci\u00f3n se traslada al IPC de julio del lunes, despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n anual se moderara a 0.5% en junio desde 0.6% en mayo, manteni\u00e9ndose cerca del extremo inferior del rango de estabilidad de precios del SNB y reforzando las expectativas de una tasa de pol\u00edtica de 0%.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice D\u00f3lar cediendo a 100.07 y con grandes instituciones proyectando una ca\u00edda hacia el rango 96.00-100.00, recomendamos que los operadores de derivados establezcan posiciones cortas en USD en los repuntes. En particular, comprar opciones put fuera del dinero (OTM) sobre USD\/CHF podr\u00eda generar retornos s\u00f3lidos a medida que el par se aleja de su m\u00e1ximo reciente de 0.8128. Hist\u00f3ricamente, cuando el DXY pierde niveles psicol\u00f3gicos clave como 100, los cambios de momentum pueden detonar ca\u00eddas r\u00e1pidas de 3% a 5% en pares principales durante las semanas siguientes.<\/p>\n\n
La amenaza de una intervenci\u00f3n conjunta de bancos centrales en el mercado cambiario, destacada por la advertencia del Tesoro de EE. UU. a bancos importantes, introduce un riesgo de cola severo para los pares en USD. Para navegar esta volatilidad repentina, aconsejamos a los operadores de derivados utilizar estrategias de straddle largo en USD\/JPY u opciones cross-currency. Durante intervenciones cambiarias masivas previas, como las hist\u00f3ricas operaciones de compra de yenes por 60,000 millones de d\u00f3lares de Jap\u00f3n, la volatilidad impl\u00edcita se dispar\u00f3, haciendo que las estrategias de opciones de largo en volatilidad fueran altamente rentables para quienes se posicionaron temprano.<\/p>\n\n
Dado que actualmente los mercados descuentan un 65% de probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre, los derivados de tasas ofrecen un perfil riesgo-retorno atractivo. Sugerimos operar futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) de septiembre para capturar la discrepancia entre la pausa del banco central y la disidencia hawkish de los responsables que favorecen un alza de 25 puntos base. Si los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos contin\u00faan mostrando una inflaci\u00f3n persistente, esta probabilidad de 65% podr\u00eda saltar r\u00e1pidamente hacia 85%, impulsando al alza los rendimientos de los Treasuries de corto plazo.<\/p>\n\n
Con los datos de inflaci\u00f3n de julio en Suiza programados para publicarse este lunes, los operadores tambi\u00e9n deben prepararse para un posible movimiento del franco suizo. Dado que la inflaci\u00f3n suiza se desaceler\u00f3 a apenas 0.5% en junio, es muy probable que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de pol\u00edtica anclada en 0% para evitar que el franco se fortalezca en exceso. Recomendamos vender opciones call de CHF de corto plazo para cobrar prima, ya que el sesgo dovish del Banco Nacional Suizo deber\u00eda limitar cualquier ganancia repentina de la moneda suiza.<\/p>\n\n\n\n