La expectativa de inflaci\u00f3n a cinco a\u00f1os de los consumidores estadounidenses, medida por la encuesta de la Universidad de Michigan, se ubic\u00f3 en 3,3% en julio, en l\u00ednea con las previsiones. La lectura sugiere que las expectativas de precios a m\u00e1s largo plazo se mantuvieron sin cambios frente a la estimaci\u00f3n de consenso del mes.<\/p>\n
El dato se suma al m\u00e1s reciente conjunto de indicadores de confianza de la UoM, que monitorea las expectativas de los hogares sobre la inflaci\u00f3n en m\u00faltiples horizontes. Los mercados suelen seguir la serie en busca de se\u00f1ales sobre el comportamiento futuro de fijaci\u00f3n de precios, aunque la cifra de julio, por s\u00ed sola, no mostr\u00f3 desv\u00edos respecto de lo esperado.<\/p>\n
Con las expectativas de inflaci\u00f3n a 5 a\u00f1os de la Universidad de Michigan manteni\u00e9ndose estables en 3,3% en julio, el mercado evit\u00f3 un shock inflacionario relevante. Dado que esta lectura coincidi\u00f3 exactamente con el consenso, esperamos que la volatilidad de corto plazo disminuya, ya que una fuente importante de incertidumbre macroecon\u00f3mica queda temporalmente despejada. Sugerimos que los operadores de derivados aprovechen esta estabilidad enfoc\u00e1ndose en estrategias con opciones que se beneficien de la p\u00e9rdida de valor temporal (decadencia de prima), como los iron condors sobre el S&P 500.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando las expectativas de inflaci\u00f3n de largo plazo se anclan por encima del umbral de 3% \u2014similar a los per\u00edodos de inflaci\u00f3n persistente observados a fines de 2023\u2014 la Reserva Federal mantiene una pol\u00edtica restrictiva. Creemos que este 3,3%, claramente por encima del objetivo de 2% de la Fed, enfr\u00eda las expectativas de recortes agresivos de tasas en las pr\u00f3ximas semanas. Por ello, recomendamos posicionarse para un escenario de \u201ctasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d mediante posiciones cortas en futuros SOFR de diciembre o comprando puts de cobertura sobre futuros del Treasury a 10 a\u00f1os.<\/p>\n
En los mercados de divisas, una Fed persistentemente cautelosa deber\u00eda mantener al d\u00f3lar estadounidense relativamente fuerte frente a sus principales pares. Recomendamos operar spreads de opciones en EUR\/USD, apuntando a un leve sesgo bajista a medida que las expectativas de recortes de tasas en Europa divergen de las de EE.UU. Adem\u00e1s, dado que las expectativas de inflaci\u00f3n de largo plazo se mantienen obstinadamente elevadas, favorecemos la compra de opciones call sobre el oro durante ca\u00eddas menores de precio como cobertura ante el deterioro de largo plazo del valor de las monedas fiduciarias.<\/p>\n\n\n\n