Julio ha tra\u00eddo una fuerte rotaci\u00f3n en el liderazgo burs\u00e1til hacia el cierre de 2T, con los ganadores previos del a\u00f1o cediendo terreno. El Kospi de Corea del Sur cae 23% este mes, el \u00edndice Shenzhen de China ha retrocedido 16% y el Nikkei de Jap\u00f3n pierde 9%. Europa lo ha hecho mejor: el FTSE 100 sube 4% en julio, mientras que el Dax alem\u00e1n y el \u00edndice bancario del Eurostoxx han avanzado 5.71%. En Estados Unidos, el Nasdaq Composite cae 2% y el Nasdaq 100 retrocede 5%, con p\u00e9rdidas m\u00e1s abultadas en el Nasdaq Telecommunications Index y el \u00edndice Philadelphia Semiconductor, que bajan 19% y 18% respectivamente.<\/p>\n
Un repunte a finales de semana en las tecnol\u00f3gicas de EE. UU. ayud\u00f3 a evitar ca\u00eddas m\u00e1s profundas y dej\u00f3 al Nasdaq 100 alejado de su soporte en la SMA de 200 d\u00edas en 26,690, con resistencia en la SMA de 50 d\u00edas en 29,590. Las acciones europeas se han mantenido firmes pese a un alza mensual de 20% en el Brent, con el crudo a\u00fan por debajo de US$100 por barril, mientras que el Eurostoxx 600 y el FTSE 100 marcaron m\u00e1ximos hist\u00f3ricos esta semana. En resultados, el crecimiento del EPS titular del Eurostoxx 600 es de 17% frente a 11% esperado, o 7% excluyendo energ\u00eda, con 70% a\u00fan por reportar; las utilidades del S&P 500 suben 37% interanual, o 25% excluyendo a Alphabet, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde 3T 2021.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados enfoquen spreads alcistas con calls sobre las tecnol\u00f3gicas hyperscalers de EE. UU. de cara a agosto, capitalizando el reciente rebote de finales de julio en el sector. Con el Nasdaq 100 estabiliz\u00e1ndose muy por encima de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas en 26,690, existe un recorrido t\u00e9cnico claro hacia la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 29,590. El crecimiento sobresaliente de utilidades del S&P 500 de 37% interanual \u2014el m\u00e1s r\u00e1pido desde 3T 2021\u2014 aporta un s\u00f3lido soporte fundamental a este impulso alcista.<\/p>\n
Si bien \u00edndices europeos como el FTSE 100 y el Eurostoxx 600 alcanzaron m\u00e1ximos hist\u00f3ricos esta semana, recomendamos comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre estos \u00edndices para cubrirse ante un posible retroceso. Aunque el crecimiento titular de utilidades en Europa luce s\u00f3lido en 17%, al excluir las ganancias del sector energ\u00eda esa tasa se reduce a un modesto 7%. Dado que 70% de las compa\u00f1\u00edas europeas a\u00fan falta por reportar resultados, cualquier gu\u00eda corporativa decepcionante en las pr\u00f3ximas semanas podr\u00eda detonar un giro abrupto del mercado.<\/p>\n
Los operadores deber\u00edan prepararse para mayores oscilaciones del mercado utilizando estrategias de opciones de straddle o strangle largos en acciones tecnol\u00f3gicas de mega capitalizaci\u00f3n antes de la oleada de reportes de la pr\u00f3xima semana. Los datos hist\u00f3ricos muestran que agosto suele ser uno de los periodos m\u00e1s vol\u00e1tiles del a\u00f1o, con el \u00cdndice de Volatilidad Cboe (VIX) subiendo en promedio m\u00e1s de 10% durante este mes debido a una liquidez estacionalmente menor en verano. Esta volatilidad estacional, combinada con reportes muy esperados de empresas como SpaceX, hace que las estrategias de compra de prima sean particularmente atractivas en este momento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades en derivados de crudo, ya que el reciente salto de 20% en el Brent todav\u00eda no ha superado el nivel psicol\u00f3gico de US$100 por barril. Los operadores pueden considerar opciones call sobre ETFs de energ\u00eda para acompa\u00f1ar el momentum del sector, que actualmente est\u00e1 apuntalando las utilidades corporativas en Europa. Esta estrategia tambi\u00e9n permite cubrirse frente a presiones inflacionarias m\u00e1s amplias que los banqueros centrales siguen monitoreando activamente.<\/p>\n\n\n\n