La libra esterlina oper\u00f3 ligeramente a la baja frente a sus principales pares, con el GBP\/USD en torno a 1.3444\u20131.3445 en las primeras operaciones europeas del viernes. El movimiento se dio tras una reevaluaci\u00f3n de las expectativas de tasas del Banco de Inglaterra (BoE) para la reuni\u00f3n de septiembre luego de la decisi\u00f3n del jueves, ya que el mercado descont\u00f3 un menor endurecimiento en el corto plazo. Deutsche Bank se\u00f1al\u00f3 que el BoE no se est\u00e1 moviendo hacia un alza, a pesar de la votaci\u00f3n dividida en el MPC, lo que redujo la probabilidad impl\u00edcita de un incremento en septiembre a 30% desde 60%.<\/p>\n\n
El par se debilit\u00f3 por debajo de 1.3450, aunque se describi\u00f3 que la tendencia alcista m\u00e1s amplia permanece intacta, mientras que la demanda por el d\u00f3lar estadounidense recibi\u00f3 apoyo por el aumento de las tensiones en Medio Oriente y por mayores precios globales del petr\u00f3leo. M\u00e1s tarde el viernes se publicar\u00e1 el \u00cdndice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan. En otros frentes, el presidente del Parlamento de Ir\u00e1n critic\u00f3 los ataques de EE.UU. contra viviendas civiles en la isla de Qeshm, tras ataques con misiles en el sur de Ir\u00e1n que incluyeron Qeshm y zonas de Bushehr, Fars y Juzest\u00e1n; los mercados tambi\u00e9n reflejaron 31 pb de alzas hasta fin de a\u00f1o, 11.4 pb menos en el d\u00eda.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan girar hacia estrategias bajistas o neutrales sobre la libra en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los participantes del mercado descartan r\u00e1pidamente un alza de tasas en septiembre. La ca\u00edda repentina de la probabilidad impl\u00edcita de un incremento de tasas del Banco de Inglaterra de 60% a 30% sugiere que el GBP\/USD enfrentar\u00e1 una presi\u00f3n bajista persistente cerca del nivel de 1.3440. Utilizar opciones put de corto plazo sobre la libra o estructurar spreads bajistas de calls (bear call spreads) podr\u00eda ayudarnos a capitalizar este cambio abrupto en las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, debemos considerar el aumento de la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en Medio Oriente, que hist\u00f3ricamente canaliza capital hacia activos refugio como el d\u00f3lar estadounidense. La reciente escalada militar, incluidos ataques en el sur de Ir\u00e1n, ya impuls\u00f3 los futuros del Brent m\u00e1s de 3% para operar cerca de US$85 por barril, fortaleciendo tanto los precios de la energ\u00eda como al billete verde. Para cubrirnos frente a esta renovada fortaleza del d\u00f3lar, recomendamos comprar opciones call sobre USD fuera del dinero (out-of-the-money) para proteger carteras multimoneda existentes.<\/p>\n\n
Dada la combinaci\u00f3n de cambios en las trayectorias de los bancos centrales y la escalada de riesgos geopol\u00edticos, esperamos que la volatilidad en FX aumente de forma significativa en el corto plazo. Hist\u00f3ricamente, cuando la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del GBP\/USD supera su l\u00ednea base t\u00edpica de alrededor de 7.2%, las estrategias de straddle largo se vuelven altamente rentables para operadores de opciones. Deber\u00edamos buscar comprar volatilidad de manera directa o posicionarnos para rangos de negociaci\u00f3n m\u00e1s amplios, a medida que estos shocks globales externos sigan transmiti\u00e9ndose a los mercados cambiarios.<\/p>\n\n\n\n