La libra esterlina retrocedi\u00f3 frente a la mayor\u00eda de sus principales pares y se negociaba en torno a 1.3444 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del viernes, a medida que los mercados reajustaban sus expectativas sobre las tasas del Banco de Inglaterra tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del jueves. La probabilidad impl\u00edcita de un movimiento en septiembre cay\u00f3 a 30% desde 60%, y hacia fin de a\u00f1o el mercado descontaba 31 pb de endurecimiento, 11.4 pb menos en el d\u00eda. El giro se produjo tras una votaci\u00f3n dividida en el MPC, pero la comunicaci\u00f3n del Banco mantuvo a raya las expectativas de endurecimiento en el corto plazo.<\/p>\n
M\u00e1s tarde, el GBP recuper\u00f3 gran parte de su ca\u00edda inicial a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba por dudas sobre si la Reserva Federal concretar\u00e1 nuevas alzas de tasas para abordar la persistente inflaci\u00f3n en EE. UU. El \u00edndice d\u00f3lar, DXY, que sigue al billete verde frente a seis divisas principales, cedi\u00f3 desde sus m\u00e1ximos y se ubicaba por \u00faltima vez apenas m\u00e1s firme cerca de 100.00. Tras la \u00faltima reuni\u00f3n del FOMC, ING se\u00f1al\u00f3 que se aceler\u00f3 la venta de d\u00f3lares, citando la persistente incertidumbre sobre la trayectoria de la pol\u00edtica de la Fed y su funci\u00f3n de reacci\u00f3n.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados ajusten de inmediato su exposici\u00f3n a la libra, ya que el mercado ha recalibrado con fuerza sus expectativas de tasas del Banco de Inglaterra. Con la probabilidad impl\u00edcita de un alza en septiembre recortada de 60% a 30%, las opciones call de corto plazo en GBP\/USD se han vuelto crecientemente riesgosas. Para capitalizar este cambio, sugerimos ejecutar spreads bajistas de puts (bear put spreads) en GBP\/USD, apuntando a una ca\u00edda por debajo del nivel actual de 1.3444.<\/p>\n
Mientras tanto, el \u00edndice d\u00f3lar est\u00e1 poniendo a prueba un soporte clave cerca del nivel de 100.00, por debajo de sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de 106.00, a medida que crecen las dudas sobre la trayectoria de tasas de la Reserva Federal. Dado que los traders cuestionan el compromiso de la Fed con un mayor endurecimiento, debemos prepararnos para una volatilidad elevada en los principales cruces del d\u00f3lar. Utilizar straddles largos sobre el USD nos permitir\u00e1 capturar una ruptura en cualquiera de las direcciones conforme emerja mayor claridad en el mercado.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos considerar las advertencias del gobernador Bailey sobre las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente y su potencial para detonar efectos inflacionarios de segunda vuelta. Crisis energ\u00e9ticas pasadas, como las grandes disrupciones de suministro de petr\u00f3leo de finales de 2023, muestran que los episodios geopol\u00edticos pueden cambiar r\u00e1pidamente la postura de los bancos centrales de dovish a hawkish. Para cubrirnos, sugerimos mantener opciones call largas sobre el Brent para compensar cualquier repunte inesperado de la volatilidad del GBP.<\/p>\n
En el espacio de renta fija, la fuerte ca\u00edda en las alzas del BoE descontadas \u2014a apenas 31 puntos base hacia fin de a\u00f1o\u2014 presenta una oportunidad clara. Aconsejamos comprar futuros de tasa Sterling a tres meses con vencimiento en diciembre para beneficiarse de un mayor giro dovish en la ret\u00f3rica del banco central. Este posicionamiento nos permite explotar la brecha entre el escepticismo actual del mercado y el alto umbral del banco central para futuras alzas de tasas.<\/p>\n\n\n\n